>> 國元國際-水滴公司(WDH.US)中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)紀(jì)平臺，AI科技賦能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長-250917
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
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| 1512KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李承儒 |
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【投資要點(diǎn)】
中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)紀(jì)平臺，以科技賦能主導(dǎo)發(fā)展方向：
水滴公司是一家中國領(lǐng)先的保險科技、眾籌和醫(yī)療健康平臺。經(jīng)過多年發(fā)展，已形成“籌款+保險+數(shù)字臨床試驗(yàn)解決方案”三大業(yè)務(wù)板塊，利用科技賦能保險行業(yè)提升效率。目前公司主要商業(yè)化模式是通過旗下互聯(lián)網(wǎng)保險平臺—水滴保險商城將保險消費(fèi)者與保險公司連接，依托技術(shù)整合數(shù)據(jù)、系統(tǒng)與服務(wù)，提供保險產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)服務(wù)。公司聚焦傳統(tǒng)保險市場服務(wù)不足的群體，例如低線城市家庭、年輕一代互聯(lián)網(wǎng)用戶、特殊需求消費(fèi)者，提供定制化保險產(chǎn)品。公司整體呈現(xiàn)用戶與產(chǎn)品定位精準(zhǔn)匹配、產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動、技術(shù)賦能運(yùn)營、渠道協(xié)同高效的發(fā)展特征。戰(zhàn)略上，公司將繼續(xù)聚焦“精細(xì)化公域獲客+私域用戶運(yùn)營”，疊加業(yè)務(wù)融入AI技術(shù)提效，長期增長具備確定性。
AI技術(shù)深度融入業(yè)務(wù)全鏈條，人效及流量轉(zhuǎn)化效率提升：
公司通過“All in AI”戰(zhàn)略構(gòu)建技術(shù)壁壘，持續(xù)將流量轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值。2025年第二季度保險業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長背后是AI對業(yè)務(wù)全鏈條的深度改造和人效提升的全面突破。在銷售轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)，公司已形成AI驅(qū)動的增長引擎，其自研的“水滴水守”AI保險專家憑借多模態(tài)交互能力，服務(wù)效率逐漸追平初級人工坐席。在核保環(huán)節(jié)，公司推出AI核保專家“KEYI.AI”，依托千萬級核保知識庫縮短復(fù)雜核保處理時間。而在客服與后臺場景，公司推出AI客服“保小慧”，實(shí)現(xiàn)全天候全時段響應(yīng)。這些AI應(yīng)用不僅大幅降低后臺人員投入成本，更通過數(shù)據(jù)積累形成“模型迭代—效率提升—數(shù)據(jù)擴(kuò)容”的正向循環(huán)。
公司收入利潤穩(wěn)健雙增，首次覆蓋給予買入評級：
水滴作為中國領(lǐng)先的科技驅(qū)動型保險服務(wù)平臺，憑借其在保險科技領(lǐng)域的深耕積累與布局，通過AI賦能升級實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長。未來公司的收入增長將受益于多重核心驅(qū)動力，包括互聯(lián)網(wǎng)保險市場加速擴(kuò)容、市場營銷持續(xù)投放以及AI技術(shù)在業(yè)務(wù)全鏈條的深度滲透。綜上，考慮到預(yù)計公司2025年收入22.1%及利潤24.2%的高質(zhì)量增長，采用PE估值法給予公司對應(yīng)2025年15倍PE目標(biāo)估值，約9.4億美元市值目標(biāo)，對應(yīng)目標(biāo)價2.6美元，相較于現(xiàn)價預(yù)計有36.8%的升幅，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
1.保險業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響
2.市場競爭加劇導(dǎo)致傭金費(fèi)率下行
3.流量費(fèi)用攀升導(dǎo)致ROI下降
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