>> 瑞達(dá)期貨-貴金屬市場周報-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
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| 1200KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廖宏斌 |
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◆行情回顧：周初，貴金屬市場在降息預(yù)期升溫的帶動下延續(xù)強勢上行，F(xiàn)OMC議息會議前金銀期價再度創(chuàng)下歷史新高水平，市場交易情緒較為高漲，但降息利多因素得以兌現(xiàn)后，市場拋壓顯著加劇，獲利了結(jié)情緒推動多頭資金流出，貴金屬市場陷入震蕩回調(diào)格局。美聯(lián)儲如期降息25個基點，政策聲明中風(fēng)險平衡措辭出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)變，首次明確承認(rèn)"上半年經(jīng)濟增長放緩、就業(yè)增長放緩、失業(yè)率小幅上升、通脹持續(xù)高企"。最新經(jīng)濟預(yù)測摘要(SEP)顯示政策路徑較6月預(yù)期小幅下移。2025年底聯(lián)邦基金利率中值預(yù)測為3.6%，暗示今年還將有50-75基點的寬松空間。與此同時，通脹和勞動力市場預(yù)測重新調(diào)整：2025年整體PCE通脹率上修至3.0%，核心PCE至3.1%，表明去通脹進程放緩；失業(yè)率預(yù)計先升至4.5%再逐步回落至4.2%。鮑威爾將此次降息操作定性為"風(fēng)險管理式降息"，整體語調(diào)謹(jǐn)慎偏鴿。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)錄得近四年最大單周降幅。盡管首申數(shù)據(jù)有所改善，持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)仍維持在190萬關(guān)鍵水平上方，顯示勞動力市場雖具短期韌性，但結(jié)構(gòu)性問題依然存在，難以扭轉(zhuǎn)整體放緩預(yù)期。此外，薪資增速韌性繼續(xù)支撐美國本土終端消費需求，美國8月零售銷售額環(huán)比增長0.6%，連續(xù)第三個月超預(yù)期增長。經(jīng)通脹調(diào)整后的實際零售銷售同比增長2.1%，實現(xiàn)連續(xù)第11個月正增長，關(guān)稅趨緩的背景下，美國本土消費需求維持堅挺，但若數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期反彈，或使得FOMC重新審視降息節(jié)奏。
◆行情展望：短期內(nèi)，貴金屬市場或維持承壓回調(diào)態(tài)勢。前期金銀期價均創(chuàng)下歷史新高，歷史數(shù)據(jù)顯示，金銀價突破新高后步入階段性盤整的可能性較大，降息預(yù)期兌現(xiàn)導(dǎo)致多頭資金流出，市場對于此前貴金屬市場的濃厚看漲情緒或趨于謹(jǐn)慎，后續(xù)市場走勢仍將取決于8月PCE個人消費支出數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，以及聯(lián)儲官員后續(xù)的發(fā)言基調(diào)。就當(dāng)前而言，市場缺乏進一步的利多催化因素，市場對于鮑威爾發(fā)言的解讀為“謹(jǐn)慎偏鴿”，較市場預(yù)期存在一定偏差，貴金屬市場或進入震蕩區(qū)間運行。中長期來看，若后續(xù)公布的9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)偏軟，市場或再度抬高年內(nèi)降息預(yù)期，金銀價格有望繼續(xù)突破前高水平。美國政府債務(wù)信用問題持久化，亦對黃金的貨幣屬性形成較強的支撐。策略方面，逢高輕倉試空，區(qū)間波段交易為主。滬金主力2512合約關(guān)注區(qū)間：800-850元/克；滬銀主力2512合約關(guān)注區(qū)間：9800-10100元/千克。
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