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REITs市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)降低，交投持續(xù)清淡。本周行情延續(xù)平淡，指數(shù)僅現(xiàn)小幅修復(fù)，值得注意的是，REITs二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性自8月中下旬以來(lái)持續(xù)走低，當(dāng)前（周度）日均換手率已經(jīng)降至0.42%，資金交投情緒低迷。政策方面，9月19日，商務(wù)部等九部門聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于加力推動(dòng)城市一刻鐘便民生活圈建設(shè)擴(kuò)圍升級(jí)的通知》，明確提出要優(yōu)先支持保障基本民生的社區(qū)商業(yè)綜合體、鄰里中心、百貨商場(chǎng)、菜市場(chǎng)等消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目發(fā)行REITs。
　　截至2025/9/19，今年以來(lái)已成功發(fā)行16單（25Q1發(fā)行6單、25Q2發(fā)行4單、7月發(fā)行4單、8月發(fā)行1單、9月發(fā)行1單）；發(fā)行規(guī)模336.5億元、同比下降9.2%。本周共有1單首發(fā)公募REITs取得新進(jìn)展，華夏凱德商業(yè)REIT基金成立。當(dāng)前審批流程中REITs：（1）首發(fā)：已申報(bào)10只，已問(wèn)詢并反饋4只，通過(guò)審核1只，注冊(cè)生效待上市1只。（2）擴(kuò)募：已申報(bào)8只，已問(wèn)詢并反饋6只，通過(guò)審核6只。
　　本周中證REITs全收益指數(shù)（932047.CSI）收于1071.34點(diǎn)，漲幅0.12%，跑贏滬深3000.57個(gè)百分點(diǎn)、跑贏中證紅利1.23個(gè)百分點(diǎn)。中證REITs全收益年初至今漲幅10.69%，跑輸滬深3003.72個(gè)百分點(diǎn)、跑贏中證紅利12.71個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)目屬性來(lái)看，本周產(chǎn)權(quán)類REITs上漲0.08%，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs下跌0.50%。分資產(chǎn)類型來(lái)看，數(shù)據(jù)中心（+1.32%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（+0.23%）、園區(qū)（+0.07%）、能源（-0.03%）板塊表現(xiàn)占優(yōu)。分個(gè)券來(lái)看，本周共37只上漲、36只下跌，其中，華夏基金華潤(rùn)有巢REIT（+2.20%）、招商高速公路REIT（+1.89%）、易方達(dá)深高速REIT（+1.57%）位列前三，華夏特變電工新能源REIT（-6.62%）、國(guó)金中國(guó)鐵建高速REIT（-6.32%）、富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)封閉式REIT（-4.83%）位列末三。
　　流動(dòng)性：產(chǎn)權(quán)類/特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs本周日均換手率0.42%/0.42%，較上周-6.64/-4.93BP，周內(nèi)成交量3.64/1.17億份，周環(huán)比-12.77%/-10.49%。數(shù)據(jù)中心板塊活躍度最高。
　　估值方面，從中債估值收益率來(lái)看，產(chǎn)權(quán)類/特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs分別為3.71%/3.70%，倉(cāng)儲(chǔ)物流（5.24%）、交通（4.47%）、園區(qū)（4.30%）板塊位列前三。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：底層資產(chǎn)基本面不及預(yù)期，公募REITs相關(guān)支持政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)