>> 中泰期貨-LPG周報：利多兌現(xiàn)充分，LPG沖高回落-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 753KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖海明 |
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行情回顧
國內(nèi)液化氣市場整體表現(xiàn)偏弱，而民用氣市場走勢強于醚后碳四。民用氣市場走勢分化，國產(chǎn)氣商品量小幅下降，但進口到船增加，疊加需求端持續(xù)疲軟，導(dǎo)致上游出貨不暢、庫存累積。丙烷CP預(yù)期均價為548美元/噸，較上期漲3美元/噸，環(huán)比上漲0.55%；丁烷CP預(yù)期均價為528美元/噸，較上期漲3美元/噸，環(huán)比上漲0.57%；丙烷CFR華南均價594美元/噸，較上期跌1美元/噸，環(huán)比跌0.17%；丁烷CFR華南均價574美元/噸，較上期跌1美元/噸，環(huán)比跌0.17%。期國際液化氣走勢堅挺，在供需平穩(wěn)支撐下，賣方看漲后市心態(tài)樂觀，但化工利潤下降制約遠東購買需求。
邏輯與觀點
LPG本周高位轉(zhuǎn)弱，兌現(xiàn)了此前旺季備貨，以及基差修復(fù)的邏輯。OPEC+進一步增加原油產(chǎn)量，盡管美委、美伊、美俄的地緣擾動仍在，可能會一定程度抵消增量，但不改變LPG持續(xù)保持供給充裕。需求端，調(diào)油市場旺季將過，開工率難以維持高位，化工需求或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱。PDH利潤出現(xiàn)明顯修復(fù)，后續(xù)開工率或有支撐。整體看，LPG供給十分充裕，CP價格短期可能還會受旺季備貨影響階段性走強，但中長期仍將跟隨油價。在高供給、需求難有超預(yù)期走強的預(yù)期下，LPG上漲空間有限，長期維持偏空思路。
重點策略推薦
期貨策略：逢高試空。
風(fēng)險提示
貿(mào)易戰(zhàn)有新增突發(fā)情況；調(diào)油旺季大超預(yù)期
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