>> 華金證券-新股專題：板塊分化依然劇烈，市場共識(shí)重新達(dá)成之前博弈反復(fù)可能性或仍較高-250921
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
大小： |
858KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：上周新股次新板塊繼續(xù)呈現(xiàn)劇烈分化，多空分歧或依然較大。短期來看，即便考慮到8月底開啟的本輪休整周期資金活躍度已然較上一輪休整周期重心明顯提升，但當(dāng)前新股定價(jià)及情緒指標(biāo)高位收斂有限，在周期指標(biāo)偏高區(qū)位重新開啟新一輪活躍周期難度或仍較大；假設(shè)暫無強(qiáng)有力的全面催化刺激，大概率或?qū)⒃诟L時(shí)間以多空拉鋸來重新形成共識(shí)。而本周將是十一小長假前最后一個(gè)完整交易周，資金博弈氛圍或加劇，建議保持靈活應(yīng)變，密切觀察；繼續(xù)適度關(guān)注重大事件或重大政策預(yù)期催化方向。
（1）上周新股次新板塊呈現(xiàn)震蕩分化走勢；假設(shè)以2024年以來上市的新股次新板塊比較來看，上周板塊平均漲幅0.5%，實(shí)現(xiàn)正收益占比約47.8%。
?。?）短期來看，如果以8月底新股情緒和定價(jià)指標(biāo)觸頂作為起點(diǎn)，本輪新股休整周期開啟可能已約三個(gè)交易周；但需要注意的，本輪休整周期新股定價(jià)指標(biāo)和周期指標(biāo)高位收斂有限、甚至于當(dāng)前或依然處于偏高位區(qū)間，即便我們考慮到本輪休整周期資金活躍度已然較上一輪休整周期抬升，但在定價(jià)和情緒雙高位區(qū)間快速重啟下一輪活躍周期、勢必更為依賴整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的顯著上臺(tái)階。因此，我們傾向于認(rèn)為，除非出現(xiàn)強(qiáng)有力的全面催化或更長時(shí)間博弈共識(shí)達(dá)成，大概率新股次新板塊仍將延續(xù)分化反復(fù)的行情走勢，而結(jié)構(gòu)性活躍機(jī)會(huì)或更多來自于外部事件的刺激催化方向；總體我們建議短期個(gè)股優(yōu)先，保持適度謹(jǐn)慎；同時(shí)，本周為十一小長假前最后一個(gè)完整交易周，或需靈活應(yīng)變。
?。?）至于具體方向，建議繼續(xù)重點(diǎn)挖掘兩方面線索；一方面，跟蹤補(bǔ)漲方向，沿著估值蹺蹺板尋找具有相對(duì)性價(jià)比的行業(yè)主題，尤其是人氣總體保持關(guān)注且疊加一定外部催化，包括新能源、消費(fèi)、有色等；另一方面，跟蹤資金長期聚焦方向，對(duì)于機(jī)器人、算力AI等政策持續(xù)強(qiáng)調(diào)，且可能活躍預(yù)期未改的新質(zhì)生產(chǎn)力主題產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)保持關(guān)注和輪動(dòng)低位布局，尤其是其中稀缺性較強(qiáng)的細(xì)分龍頭或更應(yīng)當(dāng)提高重視。
（4）本周可能即將上市的新股：昊創(chuàng)瑞通、友升股份、聯(lián)合動(dòng)力等。
上周新股表現(xiàn)：
（1）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有5只新股網(wǎng)上申購；其中，3只為創(chuàng)業(yè)板、1只為主板、1只為北證。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為21.7X，平均網(wǎng)上申購中簽率為0.0396%。
（2）上周上市新股表現(xiàn)：假設(shè)將上周北證新股首周收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級(jí)市場開板后的上漲收益，1）首先，打新收益來看，上周北證新股上市首日平均漲幅約272%，較此前交易周北證新股高達(dá)約八倍的首日漲幅，可能新股首日交投熱度邊際降溫；但需要注意的，此前交易周北證新股備受追捧可能與其所屬行業(yè)主題極度契合當(dāng)期資金偏好有關(guān)，上周北證新股首日漲幅雖有回落，但約300%首日漲幅、預(yù)計(jì)總體或依然處于情緒活躍區(qū)間。2）其次，從二級(jí)市場投資收益來看，由于上周北證新股周五上市，暫無二級(jí)市場投資收益。
（3）2024年至今上市新股表現(xiàn)：從24年上市新股上周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為0.5%，其中約有47.8%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為-2.6%，其中約有13.9%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的大多集中于有事件催化的算力液冷、光刻機(jī)等主題產(chǎn)業(yè)鏈；跌幅居前的則大多為近段時(shí)間曾有活躍表現(xiàn)的有色、化工等主題產(chǎn)業(yè)鏈。
本周申購/詢價(jià)：
?。?）本周共有7只新股完成申購待上市；其中，4只為創(chuàng)業(yè)板、1只為北證、2只為主板。假設(shè)以2024年歸母凈利潤計(jì)算新股發(fā)行市盈率，待上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)新股平均發(fā)行市盈率為21.4X。當(dāng)前，新股發(fā)行定價(jià)保持平抑，但新股首日再定價(jià)總體依然較為充分；假設(shè)整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好暫無大幅抬升，同時(shí)即將上市新股所屬行業(yè)主題資金偏好暫未大幅升溫，上市短暫交易日或還是需要警惕可能的即期新股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）本周共有1只新股將開啟申購；1只北證。新股申購賺錢效應(yīng)并未改變，建議繼續(xù)積極關(guān)注新股申購。
（3）本周共有1只新股將開啟詢價(jià)；1只主板。具體來看，道生天合為全球領(lǐng)先的風(fēng)電樹脂材料龍頭供應(yīng)商，并積極拓展樹脂類材料在新能源汽車、復(fù)合材料、電子電力等新領(lǐng)域應(yīng)用，建議定價(jià)合理前提下適當(dāng)關(guān)注。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見正文）：
?。?）本期調(diào)入華新精科。
?。?）短期來看，在新共識(shí)重新達(dá)成之前，多空拉鋸或依然是當(dāng)前市場常態(tài)；而本周為十一小長假前最后一個(gè)完整交易周，資金博弈氛圍或逐漸加大，個(gè)股波動(dòng)不排除或?qū)⑻嵘?；建議密切觀察、靈活應(yīng)變。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括超研股份、矽電股份、漢朔科技、弘景光電、同宇新材、永杰新材等。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注納睿雷達(dá)、駿鼎達(dá)、安邦護(hù)衛(wèi)、麥加芯彩、多浦樂等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場情緒急劇變化、上市公司業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
