>> 建信期貨-有色金屬周報-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
大?。?/td>
| 741KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張平，余菲菲，彭婧霖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧與操作建議
行情回顧：美聯(lián)儲降息25bp落地，點陣圖指向年內(nèi)仍有兩次降息，鮑威爾強調(diào)政策仍具限制性，淡化了大幅降息的可能性，美元指數(shù)先跌后漲。利多出盡有色收跌，銅錫領(lǐng)跌有色，滬鋅單日下挫超1個百分點，2.2萬一線支撐仍存。截至周五，滬鋅主力2510收于22060元/噸，周線級別收跌1.10%。9月合約順利交割。本周美元、人民幣與倫鋅的相關(guān)性分比為-48%、29%，上周分別為-17%、1%。滬倫比低位修復至7.53，除匯比1.05，進口虧所仍在-3000元/噸左右，短期低比價格局難改，進口窗口自7月以來深度關(guān)閉，鋅錠進口以長協(xié)為主。前期點價企業(yè)不斷提貨帶動庫存小幅下降，七地鋅錠庫存錄減0.21萬噸至15.85萬噸，下游提貨節(jié)奏仍偏慢，去庫持續(xù)性待觀察。盤面走低至2.2萬附近點價增多，現(xiàn)貨升水走高，滬市對10貼20，天津較滬市報貼20，廣東對11貼水90元/噸，滬粵價差縮小。LME鋅庫存降1325噸至5萬噸以下，海外精鋅供應擔憂造成現(xiàn)貨溢價，0-3B走強。持倉方面，投資公司或信貸機構(gòu)的持倉多空雙增，凈空頭增6922手，倉單持有報告顯示偏空，大戶持倉集中度極高。
操作建議：降息25bp落地，會議聲明謹慎偏鴿，點陣圖指向年內(nèi)仍有兩次降息。人民幣在本周升值趨勢延續(xù)，在議息會議后有色沖高回落，短期存在獲利兌現(xiàn)行為，長周期下市資產(chǎn)敘事邏輯不變，考慮到當前國內(nèi)經(jīng)濟形勢，美聯(lián)儲開啟降息新周期可能會打開國內(nèi)的降息空間?；久鎭砜矗捅葍r格局下國產(chǎn)礦經(jīng)濟性走高，國內(nèi)加工費上漲動力不足，局部報價出現(xiàn)窄幅回落但并未形成下行趨勢，SMM鋅精礦國產(chǎn)月度TC在3850元/金屬噸，SMM進口鋅精礦指數(shù)環(huán)比上漲2美元/干噸至98.25美元/干噸。副產(chǎn)品硫酸因供應恢復價格穩(wěn)中有降，盡管綜合利潤有所收縮但仍處于偏高水平，9月冶煉廠檢修增多疊加部分再生鋅企業(yè)因原料價格上漲和供應偏緊，預計產(chǎn)量環(huán)比下滑1-2萬噸，月產(chǎn)量預計在60萬噸左右，供應端總體維持寬松。需求端，得益于前低停產(chǎn)減產(chǎn)裝置恢復，鍍鋅、氧化鋅開工小幅提升，但進入消費旺季整體消費并不理想，初級消費領(lǐng)域開工環(huán)比提升但弱于去年同期，終端板塊訂單未有明顯改善，前期點價企業(yè)不斷提貨，社會庫存小幅去化持續(xù)性待觀察。鋅市場外強內(nèi)弱格局延續(xù)，精鋅出口窗口存打開預期，降息落地短期存在獲利兌現(xiàn)行為，關(guān)注滬鋅2.2萬關(guān)口支撐
|
|
