久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周基礎(chǔ)化工板塊表現(xiàn)弱于大盤。根據(jù)Wind，本周（9/12-9/19）上證綜指漲跌幅為-1.3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌幅為+2.3%；申萬(wàn)基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-1.3%，在全部31個(gè)行業(yè)板塊中位列第20位，跑輸上證綜指0.03個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3.7個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，上證綜指漲跌幅為+14%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌幅為+44.3%；申萬(wàn)基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)漲跌幅為+23.4%，跑贏上證綜指9.5個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)20.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　本周事件：1）9月16日出版的第18期《求是》雜志將發(fā)表中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平的重要文章《縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)》，文章強(qiáng)調(diào)要著力整治企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)亂象。“內(nèi)卷”重災(zāi)區(qū)，要依法依規(guī)有效治理。更好發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)自律作用，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)。推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。2）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉表示下階段要繼續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，實(shí)施好提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，持續(xù)擴(kuò)大有效投資，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，促進(jìn)價(jià)格合理回升。
　　核心觀點(diǎn)：
　　“反內(nèi)卷”政策持續(xù)發(fā)力，相關(guān)措施落地有望提速。今年以來(lái)，我國(guó)對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的治理不斷深化，“反內(nèi)卷”相關(guān)政策高頻出臺(tái)，從“防止”逐步轉(zhuǎn)向“綜合整治”，從強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化行業(yè)自律”到明確“破除地方保護(hù)和市場(chǎng)分割”，整體政策框架日益清晰、規(guī)范方向不斷明確。本次《縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)》中再次強(qiáng)調(diào)要著力整治企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)亂象，進(jìn)一步彰顯中央層面堅(jiān)決“反內(nèi)卷”的決心，相關(guān)政策落地有望再提速。具體到化工行業(yè)，我們?cè)谇捌趫?bào)告《反內(nèi)卷，化工慢牛的宏大敘事》中指出，能源化工領(lǐng)域在PPI構(gòu)成中權(quán)重高（25%-30%），其價(jià)格回升或是提振通脹的關(guān)鍵抓手之一。同時(shí)，我國(guó)化工行業(yè)長(zhǎng)期存在供需失衡的矛盾，尤其是基礎(chǔ)原材料和中低端產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，且作為典型的周期性行業(yè)，本輪自2021年開(kāi)啟的擴(kuò)產(chǎn)周期進(jìn)一步加劇供給側(cè)壓力，企業(yè)盈利普遍承壓，未來(lái)或是“反內(nèi)卷”政策的重點(diǎn)調(diào)控領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注兩大方向：
　　1）主動(dòng)型：行業(yè)自律助力長(zhǎng)期發(fā)展。近年面對(duì)產(chǎn)品供需寬松與價(jià)格下行壓力影響，滌綸長(zhǎng)絲、三氯蔗糖等子行業(yè)曾嘗試通過(guò)供給側(cè)協(xié)同機(jī)制進(jìn)而改善產(chǎn)品盈利。然而在行業(yè)自律機(jī)制建設(shè)過(guò)程中，由于個(gè)體成本差異與市場(chǎng)份額分歧等因素，企業(yè)協(xié)同效果仍待加強(qiáng)。在本輪反內(nèi)卷政策大背景下，行業(yè)協(xié)會(huì)與國(guó)家層面有望進(jìn)一步發(fā)揮作用，引導(dǎo)行業(yè)自律共識(shí)與協(xié)同信心強(qiáng)化。我們發(fā)現(xiàn)，這類子行業(yè)普遍具備高集中度（行業(yè)玩家少、協(xié)同阻力?。⒏唛_(kāi)工率（閑置產(chǎn)能有限，負(fù)荷調(diào)節(jié)可快速影響供需）、低盈利水平（企業(yè)微利或虧損下挺價(jià)意愿強(qiáng)烈）等特征。我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)的51種重點(diǎn)化工品中基于上述框架進(jìn)行篩選，符合相關(guān)特征的滌綸長(zhǎng)絲、聚酯瓶片、氨綸、聚氨酯、三氯蔗糖、味精/氨基酸、有機(jī)硅、草銨膦等領(lǐng)域有望率先通過(guò)行業(yè)自律實(shí)現(xiàn)反內(nèi)卷，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。建議關(guān)注：①滌綸長(zhǎng)絲：桐昆股份、新鳳鳴；②聚酯瓶片：三房巷、萬(wàn)凱新材、榮盛石化、恒逸石化、華潤(rùn)材料；③氨綸：華峰化學(xué)、新鄉(xiāng)化纖、泰和新材；④聚氨酯：萬(wàn)華化學(xué)、滄州大化；⑤三氯蔗糖：金禾實(shí)業(yè)；⑥味精/賴氨酸：梅花生物、阜豐集團(tuán)；⑦有機(jī)硅：新安股份、東岳硅材、興發(fā)集團(tuán)、三友化工；⑧草銨膦：利爾化學(xué)、利民股份等。
　　2）被動(dòng)型：政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)格局改善。政策端的調(diào)控亦是化工行業(yè)破除內(nèi)卷與優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵路徑之一。基于歷史供給側(cè)改革經(jīng)驗(yàn)，政策框架或以“存量?jī)?yōu)化+增量嚴(yán)控”雙軌機(jī)制下進(jìn)行。存量端：通過(guò)淘汰老舊裝置（如2023-2025年山東預(yù)計(jì)淘汰煉能約1300萬(wàn)噸）、強(qiáng)化環(huán)保能效約束（如VOCs排放總量較“十三五”降10%以上）、推行農(nóng)藥登記證制度等剛性措施倒逼落后產(chǎn)能退出；增量端：嚴(yán)控項(xiàng)目審批（新建煉化項(xiàng)目需納入國(guó)家布局方案）、規(guī)范地方招商（禁止為過(guò)剩行業(yè)違規(guī)供地授信），建立產(chǎn)能等量/減量置換原則等。但無(wú)論針對(duì)存量還是增量，我們認(rèn)為實(shí)施“一刀切”政策的可能性都較低，更現(xiàn)實(shí)的路徑是通過(guò)技術(shù)升級(jí)、裝置改造與產(chǎn)能置換等手段，促使成本曲線尾部的中小企業(yè)主動(dòng)退出，最終實(shí)現(xiàn)從劣能出清到龍頭溢價(jià)的格局升級(jí)。政策敏感型行業(yè)的龍頭企業(yè)具備較強(qiáng)的底部配置價(jià)值。建議關(guān)注：①純堿：博源化工；②PVC：中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、君正集團(tuán)、氯堿化工；③黃磷：興發(fā)集團(tuán)、云圖控股；④鈦白粉：龍佰集團(tuán)；⑤農(nóng)藥：揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份、湖南海利、江山股份；⑥石化：恒力石化、榮盛石化、恒逸石化、東方盛虹；另外則是技術(shù)改造等催化出的對(duì)化工工程與設(shè)備服務(wù)的需求，建議關(guān)注：中石化煉化工程、三維化學(xué)、博隆技術(shù)等。
　　產(chǎn)品價(jià)格漲跌情況：本周（9/11-9/18）化工品價(jià)格漲幅前十名為：磷礦石(68-70%BPL,約旦FOB)（+17.5%）、一甲胺(華魯)（+8%）、己二胺(國(guó)內(nèi))（+7%）、鄰硝基氯化苯(華東)（+6.7%）、維生素C(97%包衣,國(guó)產(chǎn))（+5.3%）、液化氣（FOB東南亞）（+5.2%）、丙烯酸(華東)（+5%）、汽油(美國(guó)海灣FOB)（+4.8%）、多晶硅（致