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國債期貨：仍然維持震蕩偏空觀點(diǎn)，推薦逢高套保、擇機(jī)正套或做多跨期價(jià)差策略。周一下午國新辦會(huì)議更多是對(duì)過去金融方向工作進(jìn)行總結(jié)而非釋放出新增信息。近幾個(gè)交易日風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低，但債市表現(xiàn)并未有起色。從周度凈多頭增減來看，私募小幅減倉的同時(shí)理財(cái)子與外資小幅增倉，投機(jī)與配置資金有所背離。當(dāng)前初看9月EPMI的信息，宏觀月度環(huán)比狀況有所回溫，但三季度整體增長表現(xiàn)較疲弱。后續(xù)政策仍有部署空間，同時(shí)通脹環(huán)比邊際轉(zhuǎn)暖，政策引導(dǎo)中長期資金入市方興未艾。因此維持年中以來觀點(diǎn)不改變
　　燒堿：弱現(xiàn)實(shí)壓制。
　　燒堿山東32堿現(xiàn)貨仍承壓，但未來氧化鋁投產(chǎn)帶來的樂觀預(yù)期短期又無法證偽。近期50堿反而因區(qū)域套利，價(jià)格出現(xiàn)上漲，50堿-32堿價(jià)差擴(kuò)張，廠家50堿庫存壓力大幅緩解。雖然50堿的支撐會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)貨短期進(jìn)一步下跌空間或有限，但期貨盤面受近月多頭接貨壓力壓制，短期或低位震蕩。
　　從氧化鋁方面看，氧化鋁高產(chǎn)量、高庫存格局，使得利潤被持續(xù)壓縮，邊際產(chǎn)能供應(yīng)未來可能受利潤影響。雖然廣西地區(qū)年底到明年年初存在560萬噸新增產(chǎn)能的備貨需求，后期氧化鋁備貨將帶動(dòng)國內(nèi)50堿貨源流轉(zhuǎn)，但低利潤的格局也可能使得其他氧化鋁廠的備貨水平下滑。在囤貨未開啟前，市場(chǎng)也難以判斷囤貨帶來的缺口，因此盤面仍在交易弱現(xiàn)實(shí)。
　　整體看，當(dāng)前燒堿盤面前期交易山東32堿現(xiàn)貨壓力。氧化鋁未開始投產(chǎn)前的備貨，出口方面相比前期略有改善，山東-華南區(qū)域套利也支撐50堿市場(chǎng)，多空預(yù)期交織短期無法證偽，因此市場(chǎng)或呈現(xiàn)寬幅震蕩。
　　白糖：關(guān)注超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“樺加沙”對(duì)蔗區(qū)的影響
　　超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“樺加沙”即將登陸，可能影響廣東湛江甘蔗產(chǎn)區(qū)，同時(shí)也可能對(duì)廣西核心產(chǎn)區(qū)構(gòu)成威脅。目前甘蔗處于采收前累積糖分的關(guān)鍵期，臺(tái)風(fēng)可能引起甘蔗折斷或者倒伏，造成單產(chǎn)和含糖率下降，生產(chǎn)成本上升，階段性扭轉(zhuǎn)之前市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)向下的基本面。25/26榨季全球食糖恢復(fù)性增產(chǎn)，巴西壓榨進(jìn)度加快，印度季風(fēng)降水量高于LPA，巴西出來下降引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全球消費(fèi)的擔(dān)憂，紐約原糖價(jià)格持續(xù)回落。國內(nèi)市場(chǎng)，CAOC預(yù)計(jì)25/26榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量略微增長至1120萬噸，進(jìn)口量維持500萬噸，同時(shí)糖漿和預(yù)拌粉進(jìn)口仍維持較高水平，國內(nèi)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邊際弱化。