>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
大小： |
2689KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇帝斯 |
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銅觀點
短期驅(qū)動偏弱，昨日滬銅主力合約窄幅震蕩運行。（1）宏觀方面，根據(jù)美聯(lián)儲9月議息會議公布的點陣圖，預計2025年年內(nèi)仍有2次降息，若后續(xù)的通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)進一步強化降息預期，鋼價仍有望受益；（2）基本面“弱現(xiàn)實+穩(wěn)預期”狀態(tài)不變：弱現(xiàn)實在于下半年銅需求或因搶出口、風光搶裝潮等因素而邊際走弱，且短期鋼價沖高后下游需求表現(xiàn)受抑制，但由于礦端供給彈性不足、供需惡化幅度有限且已在預期內(nèi)：穩(wěn)預期在于銅下游終端需求整體韌性較強，非衰退情形下難以出現(xiàn)明顯的需求惡化，銅價回落后下游采購需求改善明顯。展望后市，中長期的供需矛盾提供底部支撐，銅價重心逐步上抬，單邊上行周期需等待銅的商品屬性及金融屬性共振，短期至少維持震蕩，關注后續(xù)宏觀市場風格是否切換至復蘇交易，主力參考79000-81000。
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