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2025年9月22日，阿根廷政府宣布免征大豆及其制品出口關(guān)稅，政策有效期至2025年10月31日。受此消息影響，豆類市場(chǎng)短期出現(xiàn)大幅下跌。從實(shí)際影響看，該免稅政策雖有助于縮小我國(guó)春節(jié)前的大豆產(chǎn)需缺口，但受阿根廷國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與庫存結(jié)構(gòu)制約，其豆類出口潛力有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)大豆采購成本大幅下降的難度較大。
　　結(jié)合當(dāng)前已進(jìn)入拉尼娜狀態(tài)的氣候背景，回顧2008年以來多輪拉尼娜對(duì)南美大豆產(chǎn)區(qū)的影響規(guī)律，本報(bào)告認(rèn)為，短期市場(chǎng)回調(diào)后，逢低買入豆粕、豆油的交易策略具備較高合理性。
　　主要風(fēng)險(xiǎn)：
　　阿根廷實(shí)際出口量超預(yù)期（若額外出口量突破500萬噸，或進(jìn)一步壓制國(guó)內(nèi)價(jià)格）；
　　拉尼娜強(qiáng)度不及預(yù)期（若后續(xù)NINO3.4指數(shù)回升至-0.5以上，天氣炒作邏輯將弱化）；
　　國(guó)內(nèi)大豆消費(fèi)超預(yù)期下滑（若飼料需求或壓榨需求大幅下降，或拖累采購進(jìn)度）。