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事件
　　公司發(fā)布2025年中報(bào)業(yè)績，實(shí)現(xiàn)營收10.67億元（yoy+3.94%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.35億元（yoy+8.82%）,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.28億元，（yoy-2.11%）。分季度看，2025Q2公司實(shí)現(xiàn)營收5.85億元，同比（yoy+9.32%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.91億元（yoy+13.86%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.87億元（yoy+4.01%）。
　　核心觀點(diǎn)
　　夯實(shí)主業(yè)，平板探測器業(yè)務(wù)增速穩(wěn)健。分商品類型看，2025年上半年，公司探測器銷售實(shí)現(xiàn)營收8.66億元，同比增長2.65%，同比增速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)受益于C型臂、乳腺、胃腸等高端動(dòng)態(tài)探測器產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼；核心部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.82億元，同比增長16.90%，公司在高壓發(fā)生器、組合式射線源等新核心部件及解決方案方面取得顯著增長；技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.63億元，同比+110.25%。
　　持續(xù)拓展海外市場，海外收入亮眼。2025年上半年，公司國外收入3.66億元，同比增長14.56%，公司繼續(xù)加強(qiáng)全球化服務(wù)平臺的搭建，在美國、德國、韓國、印度、日本和墨西哥均建立了海外銷售及客戶服務(wù)平臺，并在巴基斯坦、巴西、南非等地建立了海外銷售團(tuán)隊(duì)。目前，公司已成為韓國齒科CBCT市場探測器主要供應(yīng)商之一，與全球頭部齒科設(shè)備供應(yīng)商開啟穩(wěn)定合作。
　　增資子公司投產(chǎn)切入硅基OLED新賽道，開辟成長新曲線。2025年5月，公司發(fā)布對全資子公司增資暨對外投資的公告，公司擬通過奕瑞合肥投資不超過人民幣180,000萬元，其中公司對奕瑞合肥增資60,000萬元，用于實(shí)施“硅基OLED微顯示背板生產(chǎn)項(xiàng)目”。項(xiàng)目完成后，公司將新增硅基OLED微顯示背板產(chǎn)能5,000張/月，并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。本次投資有利于公司持續(xù)推動(dòng)底層技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)提升與下游客戶的技術(shù)及產(chǎn)品合作，提高公司的護(hù)城河及盈利能力，進(jìn)一步增強(qiáng)公司核心競爭力。
　　投資建議
　　公司主要從事數(shù)字化X線探測器、高壓發(fā)生器、球管等X線核心部件及解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，中長期受益于下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷豐富及國產(chǎn)替代等紅利。我們預(yù)計(jì)2025年-2027年公司歸母凈利潤分別為6.00億元、7.43億元、9.09億元，截至9月22日收盤價(jià)，對應(yīng)PE分別為37.81X、30.51X、24.93X，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)和新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、部分原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)