>> 東吳期貨-瀝青周報：走勢相對偏弱-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧 |
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上周主要觀點：本周大幅增加后，預計下周煉廠開工有所降溫。不過華東區(qū)域降雨可能增加，或拖累區(qū)域剛需釋放。目前瀝青消費已經(jīng)進入旺季，上方空間取決于需求能否帶動社庫下降，不過需求受到資金面制約預計難有大幅上行空間，弱勢跟隨成本端為主。
本周走勢分析：本周瀝青走勢沖高回落，相對形態(tài)弱于原油以及其他重油。
本周行業(yè)數(shù)據(jù)：本周煉廠供減需增，煉廠開工率在上周大增后略微回落，煉廠出貨量因節(jié)前備貨有顯著增加，帶動廠庫低位下降。此前持續(xù)頑固的社會庫存本周略有下降，邊際向好，但曲線仍然顯著落后于往年同期，隨著旺季不斷深入將限制瀝青上行空間。
本周主要觀點：本周煉廠出貨量因節(jié)前備貨大增，然瀝青價格并沒有受到顯著提振，高企的社庫依然制約瀝青上方空間，部分地區(qū)高價貨源開始承壓。預計煉廠開工依然緩慢升溫(見2.2)，不過需求受到資金面制約預計難有大幅上行空間，弱勢跟隨成本端為主。
風險提示：成本端波動風險，瀝青庫存變化
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