>> 南華期貨-鋅風(fēng)險管理報告-250925
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
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| 1573KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非，林嘉瑋 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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核心矛盾：
上一交易日，鋅價跟隨大盤，小幅反彈。供給端，目前維持過剩狀態(tài)。礦端，受內(nèi)外比價影響，國內(nèi)礦價格優(yōu)勢明顯，國內(nèi)加工費9月漲幅放緩。海外礦今年增量頗多，呈寬松邏輯。進口方面，受國外冶煉廠產(chǎn)能偏弱影響，海外精煉鋅增量較少，同時鋅礦進口處于歷年高點。需求端方面，目前國內(nèi)七地庫存持續(xù)累庫，暫未觀察到旺季現(xiàn)象，短期受臺風(fēng)影響，下游開工率預(yù)計小降。LME庫存持續(xù)下降，庫存上鋅價外強內(nèi)弱格局愈發(fā)明顯，交易策略上內(nèi)外反套可以繼續(xù)觀望LME庫存逼近極值，目前鋅錠還是以內(nèi)外正套邏輯為主。短期內(nèi)，觀察宏觀與消費，震蕩為主。
利多因素：
1.海外持續(xù)去庫。（發(fā)生概率：高，影響程度：中）
2.美聯(lián)儲降息超預(yù)期。（發(fā)生概率：低，影響程度：高）
3.礦加工費下降。（發(fā)生概率：低，影響程度：中）
利空因素：
1.需求不振，旺季消費不及預(yù)期。（發(fā)生概率：中，影響程度：中）
2.國內(nèi)累庫。（發(fā)生概率：中，影響程度：中）
3.進口量同比超預(yù)期。（發(fā)生概率：低，影響程度：低）
重要新聞：
無
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