>> 華安證券-思瑞浦(688536)平臺化戰(zhàn)略取得成效，信號鏈與電源管理雙攀升-250924
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳耀波,李美賢 |
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事件
公司2025年第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入5億元，同比增加72%，環(huán)比增加25%；歸母凈利潤5012萬元，環(huán)比增加222%；扣非凈利3595萬元，環(huán)比增加1981%。
公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9億元，同比大增87%；歸母凈利潤6569萬元，扣非凈利3770萬元，均同比扭虧。
四大市場全面覆蓋，信號鏈與電源管理收入雙雙攀升
經(jīng)過多年布局，公司實現(xiàn)了工業(yè)、汽車、通信、消費電子四大市場的全面覆蓋，隨著下游終端需求回升，公司整體出貨量和營收實現(xiàn)大幅增長。2025年上半年，公司信號鏈芯片收入約6億元，同比增長54%；電源管理芯片收入約3億元，同比大增246%。
深化“平臺化”戰(zhàn)略，覆蓋高端應(yīng)用場景
公司持續(xù)推進(jìn)平臺化研發(fā)戰(zhàn)略，在信號鏈領(lǐng)域推出多項高性能產(chǎn)品，如共模抑制比達(dá)138dB的高阻抗低噪聲儀表放大器等，技術(shù)指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平。電源管理產(chǎn)品亦聚焦高可靠性場景，如75V的高邊開關(guān)ORing控制器等。在汽車電子領(lǐng)域，公司與多家Tier 1公司、車企保持深入合作關(guān)系，車規(guī)級產(chǎn)品已在智能駕駛、車身控制、動力系統(tǒng)、車載視頻、照明等多個系統(tǒng)中應(yīng)用。在工業(yè)控制與新能源市場，新能源、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)電源模塊、測試測量、工業(yè)控制、電器等應(yīng)用領(lǐng)域性能、型號不斷更新迭代，進(jìn)一步鞏固高端市場優(yōu)勢。
投資建議
我們預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為1.32、2.98、4.09億元，對應(yīng)的EPS分別為0.97、2.19、3.02元，最新收盤價對應(yīng)PE分別為174x、77x、56x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，新品研發(fā)不及預(yù)期。
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