>> 國泰君安期貨-全國碳市場：建議缺口企業(yè)在10月底前分批逢低采購-250921
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐惠珽 |
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本周價格走勢：CEA創(chuàng)近26個月新低，CCER溢價率顯著走闊
本周，全國碳市場綜合價格跌幅收窄，創(chuàng)近26個月新低，收盤價59.68元/噸，周環(huán)比-3.85%，年同比-37.14%，主力標(biāo)的價格跌超7%。全國溫室氣體自愿減排交易市場最新單日成交均價76.01元/噸，周環(huán)比反彈4.12%。
全國碳市場周度總成交量約552萬噸，環(huán)比上周增長4%；其中，掛牌協(xié)議成交約212萬噸，在周度總成交量中所占比例回升至38.4%（周環(huán)比上浮5.4個百分點）。強制流通配額釋放速度不及預(yù)期，缺口企業(yè)觀望情緒濃厚，CEA24仍是本周成交最活躍的標(biāo)的，其成交量占比增長至約80%。全國溫室氣體自愿減排交易市場周度總成交量約6.28萬噸，周環(huán)比-50.12%。
全國碳市場周度成交均價61.37元/噸，周環(huán)比-1.70%，受到掛牌協(xié)議成交均價拖累；全國溫室氣體自愿減排交易市場周度成交均價77.45元/噸，周環(huán)比-1.15%，較全國碳市場掛牌協(xié)議周度成交均價高出35.57%，溢價率顯著走闊。
核心觀點：10月底上漲動能有望釋放
1、強制流通配額耗盡的時間節(jié)點或?qū)⒊蔀樘純r反轉(zhuǎn)的現(xiàn)實支撐。預(yù)計到10月末或11月上旬強制流通配額才會耗盡。然而，預(yù)期交易可能會再次上演，這意味著樂觀情況下四季度初或許就會看到碳價反轉(zhuǎn)的跡象。
2、9月起，重點排放單位陸續(xù)根據(jù)核定配額發(fā)放情況制定交易計劃，強制流通配額加速釋放，碳價或承壓運行。10月底，隨著履約壓力逐步顯現(xiàn)、強制流通配額釋放接近尾聲，上漲動能有望積聚，碳價可能進入趨勢性回升階段。
推薦策略：建議缺口企業(yè)在10月底前分批逢低采購。
風(fēng)險點：1、企業(yè)非理性導(dǎo)致配額到期作廢；2、企業(yè)不看好未來市場選擇部分拋售變現(xiàn)；3、企業(yè)采取跨行業(yè)回購配額以規(guī)避結(jié)轉(zhuǎn)；4、CCER供應(yīng)量劇增。
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