>> 方正證券-潤陽科技(300920)公司點評報告：IXPE業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，積極拓展機器人業(yè)務(wù)-250926
| 上傳日期： |
2025/9/27 |
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| 808KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郭彥辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：潤陽科技攜多款泡塑復(fù)合材料防靜電托盤新品亮相第二十六屆中國國際光電博覽會（CIOE中國光博會），其產(chǎn)品憑借卓越的防靜電性能，精準應(yīng)對光電模塊在周轉(zhuǎn)、儲運及包裝過程中長期存在的“跛腳效應(yīng)”痛點，為行業(yè)提供了全新解決方案。
主業(yè)IXPE穩(wěn)步發(fā)展，不斷拓展其他應(yīng)用領(lǐng)域。IXPE（電子輻照交聯(lián)聚乙烯）產(chǎn)品是一種無毒環(huán)保、綠色健康的材料，其物理性能優(yōu)異，具有無毒、無味、減震、降噪、隔熱、耐腐蝕、抗菌、防水、手感舒適、光滑整潔等多種優(yōu)良特性，可作為高性能基礎(chǔ)材料廣泛應(yīng)用?；贗XPE材料領(lǐng)域的戰(zhàn)略縱深優(yōu)勢，公司積極布局汽車、電子行業(yè)等賽道；同時積極對外投資，拓展公司發(fā)泡材料的應(yīng)用場景，使公司更緊密地根據(jù)新興產(chǎn)業(yè)的需求進行新材料研發(fā)，提升產(chǎn)品技術(shù)含量，提升公司綜合競爭力及優(yōu)化公司業(yè)務(wù)布局。
此前潤陽科技已以人民幣3億元增資傅利葉，持有傅利葉3.5060%的股權(quán)。傅利葉以構(gòu)建通用機器人技術(shù)平臺為核心，人形機器人核心技術(shù)自主可控，GR-1、GR-2系列產(chǎn)品批量量產(chǎn)，引領(lǐng)人形機器人在工業(yè)制造、康養(yǎng)陪護、商用服務(wù)等領(lǐng)域落地應(yīng)用和發(fā)展；智能康復(fù)機器人板塊實現(xiàn)國產(chǎn)替代，產(chǎn)品及技術(shù)領(lǐng)軍行業(yè)發(fā)展，上市產(chǎn)品超30個系列，進入40多個國家的2000多家醫(yī)院及機構(gòu)。此次投資有利于潤陽科技以材料創(chuàng)新為切入點，通過資本合作賦能下游智能制造、人形機器人和醫(yī)療康養(yǎng)等新興產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)多元化轉(zhuǎn)型和主業(yè)外延。
公司積極布局機器人等新興應(yīng)用領(lǐng)域，有望實現(xiàn)新增長曲線。傅利葉已正式推出首款交互陪伴、具備“可觸摸”特性的全尺寸人形Care-bot GR-3機器人，該機器人使用了潤陽科技所設(shè)計的固特棉材料，這層具有卓越柔韌性、延展性的軟性材料能給人帶來柔軟與溫暖的直觀感受。潤陽科技利用材料創(chuàng)新推動機器人從功能載體向情感伙伴進化。隨著機器人產(chǎn)業(yè)成長和具身智能的發(fā)展，潤陽科技新業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)協(xié)同增長，并有效提升整體競爭力、增加產(chǎn)業(yè)布局深度。
投資建議：我們預(yù)計公司25-27年分別實現(xiàn)營收5.01/6.78/9.36億元，歸母凈利潤0.34/0.59/0.96億元，對應(yīng)PE分別為145/83/51倍。
風(fēng)險提示：研發(fā)進展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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