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一、A股：
　　 【市場(chǎng)走勢(shì)】本周A股市場(chǎng)分化，大盤成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)占優(yōu)。從寬基指數(shù)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指和中小100指數(shù)漲幅居前，分別上漲1.96%和1.75%；而中證1000、中證2000和北證50指數(shù)則出現(xiàn)不同程度的下跌，其中北證50跌幅最大，為-3.11%。風(fēng)格方面，成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，大、中、小盤成長(zhǎng)指數(shù)均上漲超過(guò)2%，而價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)疲軟。成交額方面，本周日均成交額為2.31萬(wàn)億，環(huán)比下滑8.13%。
　　 【深入剖析】
　　本周市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化顯著。一方面，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出，設(shè)備與晶圓代工方向領(lǐng)漲，帶動(dòng)電子板塊（3.67%）漲幅居前，在AI等需求驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)科技硬件的長(zhǎng)期增長(zhǎng)依然看好。另一方面，受美國(guó)可能對(duì)中國(guó)藥品加征高額關(guān)稅的消息影響，醫(yī)藥板塊（-2.11%）本周承壓明顯，外部政策不確定性對(duì)相關(guān)行業(yè)沖擊較大。此外，消費(fèi)者服務(wù)（-6.71%）等消費(fèi)相關(guān)板塊跌幅較大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所收斂。
　　【預(yù)期展望】展望后續(xù)，市場(chǎng)成交量有所下滑，指數(shù)上行動(dòng)能趨緩，行情或?qū)钠諠q階段轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性分化階段。建議重點(diǎn)關(guān)注由AI等技術(shù)革新驅(qū)動(dòng)、具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯的科技硬件方向，同時(shí)警惕受外部政策擾動(dòng)較大的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。在存量博弈的環(huán)境下，資金將更傾向于追逐確定性。
　　二、港股：
　　【市場(chǎng)走勢(shì)】本周港股市場(chǎng)整體走弱。主要指數(shù)均錄得下跌，恒生指數(shù)下跌1.57%，恒生科技指數(shù)下跌1.58%。板塊表現(xiàn)嚴(yán)重分化，僅原材料業(yè)（2.53%）一枝獨(dú)秀，錄得顯著漲幅。其余板塊普遍下跌，其中醫(yī)療保?。?2.76%）、必需性消費(fèi)（-3.25%）及地產(chǎn)建筑業(yè)（-3.31%）等板塊跌幅居前。
　　 【深入剖析】本周港股市場(chǎng)在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期消化等因素影響下整體承壓。板塊分化主要由事件驅(qū)動(dòng)：一方面，因主要銅礦停產(chǎn)引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，有色金屬等原材料業(yè)（2.53%）受到資金追捧，逆市大漲。另一方面，與A股類似，港股醫(yī)藥板塊同樣受到美國(guó)關(guān)稅政策消息的沖擊，醫(yī)療保健業(yè)（-2.76%）跌幅顯著。地產(chǎn)、消費(fèi)等板塊的疲軟則反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的整體擔(dān)憂。
　　 【預(yù)期展望】展望未來(lái)，港股市場(chǎng)的走勢(shì)將持續(xù)受到AI等科技板塊動(dòng)向的影響。本周阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘宣布，正在積極推進(jìn)三年3800億的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，并將會(huì)持續(xù)追加更大的投入。到2032年，阿里云全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模將提升10倍。這意味著阿里云算力投入將指數(shù)級(jí)提升。伴隨下游AI板塊投入持續(xù)，恒生科技板塊或相對(duì)占優(yōu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球流動(dòng)性超預(yù)期收緊，市場(chǎng)博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。