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▌電機(jī)及驅(qū)動(dòng)控制領(lǐng)先企業(yè)，兩大事業(yè)部全球布局
　　公司是領(lǐng)先的電機(jī)及驅(qū)動(dòng)控制系統(tǒng)供應(yīng)商，目前形成了以建筑通風(fēng)及家居電器電機(jī)產(chǎn)品為主的BHM事業(yè)部和以汽車用關(guān)鍵零部件為主的車輛事業(yè)集團(tuán)（EVBG）兩大事業(yè)板塊。
　　上半年BHM事業(yè)部收入38.06億元，同比增長10.28%，創(chuàng)同期新高。為降低貿(mào)易摩擦挑戰(zhàn)，公司積極拓展海外產(chǎn)能：今年上半年，公司進(jìn)一步提升墨西哥工廠產(chǎn)能與零部件自制能力，推進(jìn)摩洛哥工廠建設(shè)，并啟動(dòng)美國印第安納工廠建設(shè)，與越南工廠共同構(gòu)成BHM事業(yè)部海外制造基地群。
　　上半年車輛事業(yè)集團(tuán)（EVBG）穩(wěn)健發(fā)展：1）新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)收入7.25億元，同比增長5.73%，上海電驅(qū)動(dòng)上海工廠建成多合一電驅(qū)動(dòng)總成生產(chǎn)線并開始量產(chǎn)交付，泰國工廠和重慶工廠先后建成并投入使用；2）起動(dòng)機(jī)與發(fā)電機(jī)業(yè)務(wù)收入16.57億元，同比增長5.92%，為業(yè)績提供穩(wěn)定支撐。海外布局方面，EVBG今年上半年完成了泰國工廠的建設(shè)及投產(chǎn)，為戰(zhàn)略客戶東南亞工廠提供配套服務(wù)，同時(shí)積極推進(jìn)摩洛哥新生產(chǎn)基地建設(shè)，聚焦歐洲市場(chǎng)開拓。
　　▌前瞻布局機(jī)器人，未來發(fā)展值得期待
　　公司前瞻技術(shù)研究院于今年2月設(shè)立“人形機(jī)器人電機(jī)”項(xiàng)目組，已完成關(guān)節(jié)模組方案設(shè)計(jì)；7月，公司投資參股了以“AI+3D”視覺為核心的機(jī)器人企業(yè)梅卡曼德，將探討進(jìn)一步深化合作，梅卡曼德也將成為公司機(jī)器人關(guān)鍵模組產(chǎn)品工程化、產(chǎn)業(yè)化落地的戰(zhàn)略合作伙伴，未來發(fā)展值得期待。
　　▌遞交IPO申請(qǐng)，擬赴港股上市
　　公司已于9月22日向港交所遞交了H股發(fā)行上市申請(qǐng)，募集資金將用于摩洛哥生產(chǎn)基地二期建設(shè)、研發(fā)投入、數(shù)字化升級(jí)及補(bǔ)充營運(yùn)資金。港股上市有望增強(qiáng)公司國際影響力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，支持長期戰(zhàn)略發(fā)展。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為133.92、152.69、177.75億元，EPS分別為0.46、0.56、0.67，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為25.6、20.9、17.5倍，公司作為電機(jī)及驅(qū)動(dòng)控制領(lǐng)先企業(yè)，兩大事業(yè)板塊全球布局成果顯著，業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健，同時(shí)前瞻布局機(jī)器人領(lǐng)域，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、港股上市進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。