>> 長江證券-長江大宗2025年10月金股推薦-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 3674KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
范超,王鶴濤,韓軼超 |
| 下載權限： |
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洛陽鉬業(yè)：銅鈷加速放量，好資源兌現(xiàn)為好業(yè)績
短期：銅鈷加速放量，好資源兌現(xiàn)為好業(yè)績
中期：并購基礎上強化運營，堅持推進降本增效
海外并購能力為公司積累了雄厚“家底”，在此基礎上，洛陽鉬業(yè)加大提升運營管理水平，自2019年開始，公司進行管理團隊調整，招聘吸收眾多礦山背景人才，優(yōu)化管理效率。公司戰(zhàn)略側重逐步從收購海外優(yōu)質資產(chǎn)轉向存量資源開發(fā)和降本增效，著力內部改革，重點推進剛果金TFM礦山擴產(chǎn)，努力將好資源兌換為低成本和高效益。
長期：新能源上游資源巨頭，掌控資源又綁定下游
1、待鋰資源布局完成后，洛鉬將擁有鋰鈷鎳銅四大新能源核心品種，成為專注于新能源上游的資源龍頭公司，銅鈷產(chǎn)品放量后，鋰鈷鎳銅貢獻毛利潤占比將超過70%；
2、與寧德時代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在產(chǎn)品包銷、鋰鎳資源收購開發(fā)方面加強合作，共享成長。
預計2025-2027年歸母凈利潤169/195/221億元，按最新市值對應PE為15/13/11X
紫金礦業(yè)：全球金銅持續(xù)量增龍頭
全球工業(yè)周期居于底部，銅作為有新能源加持的順周期工業(yè)品，既受益于周期向上的力量，同時受益新能源發(fā)展的需求結構優(yōu)化，以及供給擾動和約束帶來的供應緊張，行業(yè)緊平衡延續(xù)，漲價預期強烈。
紫金礦業(yè)2024年主要產(chǎn)品礦產(chǎn)銅同比+6%至107萬噸，礦產(chǎn)金同比+7%至73噸。按照公司規(guī)劃，預計2025年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同增7%至115萬噸，礦產(chǎn)金產(chǎn)量同增16%至85噸，充分享受商品價格上行大周期的盈利彈性
風險提示
1、經(jīng)濟修復不及預期：就業(yè)增長緩慢、企業(yè)收入下降、市場需求減少等因素出現(xiàn)，導致經(jīng)濟增長緩慢或停滯。
2、個股基本面出現(xiàn)重大變化：公司發(fā)生嚴重的財務危機或經(jīng)營問題，致使其營收或凈利潤大幅下滑，或者公司的市場份額急劇縮水。
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