>> 五礦期貨-貴金屬日報-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 785KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鐘俊軒 |
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【行情資訊】
滬金漲0.88%，報862.50元/克，滬銀漲3.90%，報10936.00元/千克；COMEX金跌0.33%，報3796.50美元/盎司，COMEX銀跌0.07%，報46.63美元/盎司；美國10年期國債收益率報4.2%，美元指數(shù)報98.16；
貴金屬期貨及ETF的持倉量大幅上升：路透統(tǒng)計口徑中，外盤主要黃金ETF持倉量本月上升3.79%至2261.6噸，外盤主要白銀ETF持倉量上升至27945.91噸。滬金總持倉量由9月初的42.2萬手上升至當(dāng)前的45.4萬手，COMEX黃金總持倉量同期由41.7萬手上升至51.5萬手。滬銀總持倉量由86.5萬手上升至91.2萬手，COMEX白銀增倉幅度相對有限，同期由15.3萬手上升至16.7萬手。
短期降息預(yù)期受挫難改聯(lián)儲中期寬松的格局：美聯(lián)儲主席鮑威爾在本月議息會議中表態(tài)較市場預(yù)期而言偏鷹派，各期限美債收益率有所回升。但2026年美聯(lián)儲主席換屆在即，當(dāng)前新任主席熱門候選人哈塞特、沃勒及沃什均明確表態(tài)支持聯(lián)儲施行進(jìn)一步的寬松政策，新任理事米蘭更是在議息會議中投出反對票，支持更為激進(jìn)的降息操作。而這明顯受到美國總統(tǒng)特朗普和現(xiàn)任財長貝森特貨幣政策觀點的影響，特朗普多次敦促鮑威爾進(jìn)行大幅度的降息操作，而貝森特則呼吁聯(lián)儲將“溫和適度的長期利率”作為和通脹、失業(yè)平齊的政策目標(biāo)。美聯(lián)儲在2026年新主席上任后進(jìn)行大幅寬松的貨幣政策幾乎已成定局，而這將令其貨幣政策獨立性受到顯著沖擊。貴金屬價格的上漲，正是對于美元信用和聯(lián)儲貨幣政策的反映。而在板塊內(nèi)部，由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)具備韌性，工業(yè)屬性更強的白銀價格表現(xiàn)更為強勢，外盤金銀比價由9月17日的87.8回落至9月26日的81.63。
【策略觀點】
綜合宏觀背景和貴金屬持倉情況，當(dāng)前策略上建議逢低做多，尤其關(guān)注白銀價格的上漲機會，滬金主力合約參考運行區(qū)間818-850元/克，滬銀主力合約參考運行區(qū)間10152-11500元/千克
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