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1、市場估值
　　截至2025年9月26日，滬深300指數(shù)股債收益差5.24%，逼近均值-2倍標(biāo)準(zhǔn)差。
　　截至2025年9月26日，主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為11.68倍、14.04倍、34.45倍和44.17倍，分別位于歷史76.15%、73.60%、70.82%和43.42%分位數(shù)。
　　從相對估值來看，截至2025年9月26日，創(chuàng)業(yè)板指相對于滬深300指數(shù)相對PE為3.15倍，位于歷史29.5%分位數(shù)，相對PB為3.77倍，位于歷史60.9%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)相對于上證50指數(shù)相對PE為3.81倍，位于歷史34.2%分位數(shù)，相對PB為5.06倍，位于歷史59.7%分位數(shù)。
　　2、資金流動觀察
　　上周新成立權(quán)益型基金249億元，七月以來主動權(quán)益基金通信、電子等行業(yè)倉位占比提高。
　　3、量化組合績效跟蹤
　　上周，方正金工滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為-0.06%，中證500指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為1.95%，中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為1.66%，中證2000指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為3.99%，“預(yù)期慣性”組合超額收益-2.31%。
　　4、量價(jià)因子績效跟蹤
　　在方正金工多因子選股系列研究中，我們分別構(gòu)建了“適度冒險(xiǎn)”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球隊(duì)硬幣”、“云開霧散”、“飛蛾撲火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隱林間”、“待著而救”、“多空博弈”等11個(gè)特色量價(jià)因子。上述因子雖然由高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到，但是在月度頻率上仍然有較為出色的選股能力，我們對十一個(gè)量價(jià)因子的測試，可以看到，所有因子的RankICIR絕對值都在4.0以上。今年以來，其中11個(gè)細(xì)分因子合成的綜合量價(jià)因子今年以來全市場十分組多空組合相對收益為19.59%，多頭組合超額收益為6.86%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；市場可能發(fā)生超預(yù)期變化；各驅(qū)動因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風(fēng)險(xiǎn)