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▌收入小幅下降，業(yè)績短期承壓
　　2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.95億元，同比下降8.23%；歸母凈利潤-0.51億元，同比下降210.86%。分板塊看，儀器及耗材實(shí)現(xiàn)收入8.96億元，同比下降7.39%；運(yùn)營服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.13億元，同比下降11.83%；環(huán)境治理及工程實(shí)現(xiàn)收入1.35億元，同比下降2.3%。
　　▌戰(zhàn)略聚焦科研儀器主業(yè)，高端儀器領(lǐng)域有望持續(xù)突破
　　2025年上半年，公司打造“精品”戰(zhàn)略為核心的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型升級，集中資源發(fā)展高端分析儀器及核心配套業(yè)務(wù)，聚焦科學(xué)儀器、工業(yè)分析儀器、“雙碳”檢測等核心儀器業(yè)務(wù)，并適當(dāng)收縮長期布局、暫時(shí)不能實(shí)現(xiàn)盈利的業(yè)務(wù)。公司在停止簽訂PPP新合同的基礎(chǔ)上，根據(jù)各個(gè)項(xiàng)目的具體情況，差異化控制已簽訂的此類項(xiàng)目的推進(jìn)，并組織專門人員處置剝離部分PPP項(xiàng)目。公司聚焦高端分析儀器，強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)布局，盈利能力有望持續(xù)提升。
　　▌回購股份用于股權(quán)激勵，彰顯發(fā)展信心
　　8月20日，公司公告擬使用自有資金1-1.5億以不超過29.5元/股的價(jià)格回購公司股份，回購將用于未來實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。本次回購彰顯了公司對于未來發(fā)展的信心，同時(shí)也有助于激發(fā)員工積極性。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)測公司2025-2027年收入分別為41.01、46.83、52.10億元，EPS分別為0.71、0.93、1.18，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為25.3、19.2、15.1倍.公司聚焦高端科學(xué)儀器等核心儀器業(yè)務(wù)，產(chǎn)品與技術(shù)儲備豐富，國產(chǎn)替代空間廣闊，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競爭加劇、市場拓展低于預(yù)期、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、PPP項(xiàng)目回款不及預(yù)期。