>> 大同證券-資產(chǎn)配置跟蹤周報：權(quán)益市場高位震蕩，中長期仍需關(guān)注強勢板塊-250929
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
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來源： |
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作者： |
景劍文 |
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大類資產(chǎn)總覽：權(quán)益市場持續(xù)震蕩。
本周，A股再度高位震蕩，行情分化相對激烈，以芯片、通信等為代表的熱門雙創(chuàng)板塊，震蕩幅度加大，前期高拉，之后快速回落成常態(tài)；而其他板塊則持續(xù)低迷，上行動力不足。在節(jié)日即將到來之際，市場整體資金情緒偏向防守和謹慎，更多偏向具備熱度的板塊，大量資金涌入下，熱門板塊反而短期的到拉升。但同時，觀望情緒下，市場資金出現(xiàn)縮量，板塊難以走出持續(xù)行情，疊加多空博弈，回落幅度顯著加大，呈現(xiàn)出波動加大表現(xiàn)。從場外因素看，受節(jié)日將至影響，消息面相對平淡，但宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)中有進，工業(yè)企業(yè)利潤抬升，提振市場情緒。債市則仍再度走弱，整體回落至四月水平，資金流失下，債市難有表現(xiàn)。商品市場仍處于震蕩區(qū)間，但黃金價格仍在不斷抬升。
本周A股觀點：節(jié)后仍需關(guān)注強勢板塊。
本周A股整體表現(xiàn)出持續(xù)震蕩態(tài)勢，以芯片、通信等為主的雙創(chuàng)板塊，在資金慣性和熱度的驅(qū)動下，成為節(jié)前資金的主要流動方向。但在避險情緒的主導(dǎo)下，熱點板塊趨勢難以持續(xù)，資金量能不斷回落，震蕩幅度加大。據(jù)此，我們認為，短期來看，在國慶長假前后，熱門板塊不確定性偏高，且場外消息面相對平淡，或難以走出亮眼趨勢。中長期看，在國慶過后，市場進入三季報披露期，三季報業(yè)績表現(xiàn)或再度成為市場主線行情上行推手。同時，前期過熱板塊在經(jīng)過近期持續(xù)震蕩調(diào)整之后，積蓄了一定上沖動能，有望伴隨業(yè)績披露協(xié)同爆發(fā)。因此，節(jié)后仍需關(guān)注前期強勢板塊，并注意消息面和業(yè)績面利好共振。
A股配置建議：建議啞鈴型策略，一方面，進攻端或可繼續(xù)持有雙創(chuàng)板塊中相對強勢的概念，如通信、芯片、機器人、固態(tài)電池等，但需注意控制倉位；另一方面，防守端或可逢低布局前期調(diào)整相對充分的紅利板塊以做對沖。
本周債市觀點：債市修復(fù)或仍需資金關(guān)注。
本周債券市場仍舊持續(xù)回落態(tài)勢，在權(quán)益市場持續(xù)沖高并高位震蕩的背景下，債市短期對資金的爭搶難有優(yōu)勢。拉長時間來看，債市或在短期仍將處于震蕩回落態(tài)勢，修復(fù)仍需資金關(guān)注。
債市配置建議：整體看，債市當(dāng)前仍處于弱勢震蕩，短期或仍持續(xù)走弱，在無實質(zhì)性利好落地下，債市難以吸引資金關(guān)注，短期或難有表現(xiàn)。
本周商品觀點：商品市場震蕩，黃金獨上行。
本周，商品市場維持震蕩趨勢，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，回落態(tài)勢明顯。受季節(jié)性因素影響，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)回落，疊加原油、金屬表現(xiàn)平淡，拖累商品市場。而黃金近期再度拉升，去美元邏輯仍然強勢，投資屬性和避險屬性雙重發(fā)力下，黃金仍有望成為商品市場上行“獨行軍”。
商品配置建議：黃金短期建議維持倉位，中長期仍需持續(xù)觀望。
風(fēng)險提示：熱門板塊突發(fā)利空、節(jié)后業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期
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