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供給端：前三季度產(chǎn)量持續(xù)增加，四季度增產(chǎn)或持續(xù)。結(jié)構(gòu)上，鋰云母提鋰由于枧下窩停產(chǎn)影響占比下降，9月30日后若江西其余7座鋰云母礦也停產(chǎn)，預計占比將進一步下降。鋰精礦價格反彈后震蕩，澳洲在產(chǎn)礦山正常生產(chǎn)，鋰精礦進口量較為穩(wěn)定，鋰輝石提鋰增產(chǎn)形成補充，預計四季度占比將持續(xù)提高。
　　需求端：四季度終端需求樂觀。新能源車方面，四季度是傳統(tǒng)產(chǎn)銷旺季，預計車企將加大促銷力度，且根據(jù)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，2025年要力爭實現(xiàn)新能源汽車銷量同比增長約20%的目標。儲能方面，國家發(fā)改委、能源局印發(fā)《新型儲能規(guī)?；ㄔO專項行動方案（2025-2027年）》，提出2027年全國新型儲能（以鋰離子電池儲能為主）裝機規(guī)模達到180GW以上。且在“容量電價補償提價+峰谷價差擴大”下，獨立儲能經(jīng)濟性凸顯，市場化需求將持續(xù)釋放。
　　庫存端：社會庫存實質(zhì)消化增多，下游備貨積極。受終端需求旺盛帶動，碳酸鋰社會庫存去庫明顯，四季度或持續(xù)去庫。另外，受到前期寧德時代枧下窩停產(chǎn)影響，以及終端旺季將至，下游備貨積極，庫存重心從上游向下游移動，對價格形成支撐。
　　投資建議
　　展望四季度，在儲能需求旺盛和新能源車旺季將至下，下游采買備貨積極性增加，社會庫存呈去庫趨勢，形成價格支撐。供給端，“930”后江西云母礦或停產(chǎn)，鹽湖提鋰進入季節(jié)性減產(chǎn)，或形成供需錯配，期價或偏強運行，過程中注意鋰輝石提鋰的增產(chǎn)速度。中長期看，基本面供過于求的格局未變，價格或震蕩運行進行市場化的產(chǎn)能出清。
　　短期：偏多
　　中長期：6.5-9萬元/噸震蕩
　　風險提示
　　礦端擾動，關(guān)稅擾動，資金擾動