>> 格林大華期貨-9月制造業(yè)PMI略低于榮枯線，服務(wù)業(yè)PMI小幅擴(kuò)張-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉洋 |
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9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，連續(xù)第六個(gè)月位于榮枯線之下，前值49.4%。從企業(yè)規(guī)?？?，9月大型企業(yè)PMI為51.0%，前值50.8%；中型企業(yè)為48.8%，前值48.9%；小型企業(yè)48.2%，前值46.6%；大型企業(yè)繼續(xù)在景氣區(qū)間并較上月小幅擴(kuò)張，中型企業(yè)景氣度保持基本平穩(wěn)，小型企業(yè)景氣降幅收窄。9月生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，前值50.8%，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張加快，連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間。9月新訂單指數(shù)為49.7%，前值49.5%，表明制造業(yè)市場需求有所改善。9月PMI新出口訂單指數(shù)為47.8%，前值47.2%；進(jìn)口指數(shù)為48.1%，前值48.0%。我們預(yù)期9月中國出口繼續(xù)維持較快增長。
9月PMI主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為53.2%和48.2%，前值分別為53.3%和49.1%。原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)三個(gè)月在擴(kuò)張區(qū)間，體現(xiàn)反內(nèi)卷政策在上游價(jià)格體現(xiàn)較好。因?yàn)樾枨笃醯脑颍?月出廠價(jià)格指數(shù)較8月回落，原材料購進(jìn)價(jià)格上升而出廠價(jià)格回落會(huì)導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)利潤受到抑制。9月（截至29日）南華工業(yè)品指數(shù)平均值3616，較8月平均值3651小幅回落。因?yàn)榛鶖?shù)的原因，我們預(yù)期9月PPI同比下降2.3%左右，較8月PPI同比下降2.9%降幅縮窄。
9月PMI原材料庫存指數(shù)為48.5%，前值48.0%；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.2%，前值46.8%。1-8月制造業(yè)產(chǎn)成品庫存同比增長2.2%，1-7月2.3%。9月制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升與9月生產(chǎn)指數(shù)的擴(kuò)張有一定關(guān)系，能否持續(xù)回升還需要看未來新訂單指數(shù)的變化。
9月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.0%，前值50.3%。9月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.3%，前值49.1%。9月建筑業(yè)新訂單指數(shù)為42.2%，前值40.6%；9月建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為39.7%，前值43.6%。9月建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為52.4%，前值51.7%。9月建筑業(yè)景氣度小幅回升，但整體仍然偏弱。
9月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，上月50.5%。9月服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為46.7%，前值47.7%。服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為45.9%，與前值持平。9月服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.3%，前值57.0%。9月份郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間；餐飲、房地產(chǎn)、文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。
9月制造業(yè)PMI連續(xù)第六個(gè)月位于榮枯線之下，繼續(xù)表現(xiàn)為生產(chǎn)擴(kuò)張，需求略弱，9月新訂單指數(shù)雖然較8月小幅上行，但仍在榮枯線以下。9月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)在榮枯線之上溫和擴(kuò)張，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)較上月回落。預(yù)期四季度有包括5000億元新型政策性金融工具在內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策落地。近日國家發(fā)展改革委官員在新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步國家發(fā)展改革委將持續(xù)發(fā)力，適時(shí)加力實(shí)施宏觀政策。
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