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截至2025年9月29日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
　　城投債：
　　公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.75%以下；收益率超過4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)；其余區(qū)域中，廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率整體上行，2-3年、3-5年品種收益率平均上行幅度達(dá)到8.5BP之多。具體來看，收益上行幅度較大的品種的包括2-3年浙江區(qū)縣級(jí)永續(xù)、2-3年湖北省級(jí)永續(xù)、2-3年陜西地級(jí)市非永續(xù)和2-3年廣西地級(jí)市非永續(xù)債。
　　私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在3.1%以下；收益率高于4%的品種出現(xiàn)在貴州、云南地級(jí)市；其余的廣西、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率基本上行，1-2年品種收益平均上行8.5BP。具體來看，收益上行幅度較大的有1-2年浙江地級(jí)市永續(xù)、3-5年廣東區(qū)縣級(jí)永續(xù)、1年內(nèi)陜西地級(jí)市非永續(xù)和1-2年山西地級(jí)市非永續(xù)債，分別對(duì)應(yīng)上行14.8BP、21.3BP、14.1BP和13.8BP。
　　產(chǎn)業(yè)債：
　　民企地產(chǎn)債和產(chǎn)業(yè)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率悉數(shù)上行，其中，1年內(nèi)、3-5年民企私募非永續(xù)、3-5年國(guó)企永續(xù)品種上行幅度較大，普遍超過9.5BP；地產(chǎn)債調(diào)整幅度也不小，不過1-2年國(guó)企私募、1年內(nèi)民企公募非永續(xù)債回撤相對(duì)可控，收益率上行均在4BP以內(nèi)。
　　金融債：
　　估值收益率和利差較高的品種有城農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、租賃公司債。與上周相比，金融債收益率普遍上行。具體來看，3年內(nèi)租賃債所受沖擊整體大于3年以上品種，1年內(nèi)公募、私募永續(xù)債收益率分別上行12.2BP、8BP；中長(zhǎng)端銀行次級(jí)債持續(xù)高波動(dòng)，2-3年城商行二級(jí)資本債、3-5年國(guó)股行永續(xù)債收益抬升12BP以上，部分短端品種則止跌企穩(wěn)，其中，1年內(nèi)股份行、農(nóng)商行二級(jí)債收益小幅下行；2年內(nèi)商金債表現(xiàn)維穩(wěn)，尤其是1年內(nèi)城農(nóng)商行品種收益率上行不足1BP；此外，多數(shù)2年內(nèi)證券公司債及其次級(jí)債小幅回調(diào)，1年內(nèi)私募非永續(xù)、同期限公募永續(xù)次級(jí)債收益上行僅1.9BP、3BP，但中長(zhǎng)端次級(jí)品種多出現(xiàn)超過9BP的上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，信用事件沖擊債市，政策預(yù)期不確定性