>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
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| 2462KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王俊,楊澤元,斯小偉 |
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蛋白粕
【行情資訊】
國(guó)慶假日期間CBOT大豆較節(jié)前收盤上漲約2%，估值較低及特朗普提出將與中國(guó)討論大豆貿(mào)易吸引逢低買盤。特朗普本周三在社交媒體上表示，大豆問(wèn)題將成為他四周后與中國(guó)會(huì)晤時(shí)討論的主要議題。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨小幅下跌10-20元/噸，局部上漲，華東報(bào)2930-2950元/噸左右漲20元。
咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一表示，截至10月2日，2025/26年度巴西大豆播種進(jìn)度達(dá)到全國(guó)總播種面積的9%，高于一周前的3.2%，也高于去年同期的4%。總體來(lái)看，進(jìn)口大豆成本受到美豆低估值、中美貿(mào)易關(guān)系及巴西種植季節(jié)交易的支撐，但上方也面臨全球蛋白原料供應(yīng)過(guò)剩、巴西或持續(xù)擴(kuò)大種植面積以及中美關(guān)系若緩和引發(fā)短期供應(yīng)過(guò)剩的壓力。
【策略觀點(diǎn)】
國(guó)內(nèi)供應(yīng)現(xiàn)實(shí)壓力較大，大豆庫(kù)存處歷年最高水平，成本端未有明確利好。中期來(lái)看，全球大豆供應(yīng)寬松預(yù)期未改奠定反彈拋空大方向，不過(guò)因美豆估值偏低，南美種植、天氣仍有變數(shù)，短期豆粕震蕩偏弱為主。
油脂
【行情資訊】
1、印尼官方表示正在推進(jìn)其計(jì)劃,即在2026年強(qiáng)制生產(chǎn)含50%棕櫚油基生物燃料(B50)的生物柴油,以降低汽油進(jìn)口水平。能源部數(shù)據(jù)顯示，B50政策的執(zhí)行每年需要2010萬(wàn)千升的棕櫚油基生物燃料，目前B40政策需要1560萬(wàn)千升。
2、路透估計(jì)，馬來(lái)西亞9月棕櫚油庫(kù)存可能較8月減少2.5%，至215萬(wàn)公噸。
國(guó)慶假日期間馬棕油較節(jié)前收盤上漲約4.2%，受印尼B50計(jì)劃消息刺激為主。因國(guó)際棕櫚油近期供需平衡且來(lái)年一季度有偏緊預(yù)期油脂預(yù)期仍偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差低位穩(wěn)定。廣州24度棕櫚油基差01-80（0）元/噸，江蘇一級(jí)豆油基差09+230（0）元/噸，華東菜油基差01+110（0）元/噸。
【策略觀點(diǎn)】
印度和東南亞產(chǎn)地植物油低庫(kù)存、美國(guó)生物柴油政策草案提振豆油需求、東南亞棕櫚油增產(chǎn)潛力不足以及印尼生柴消費(fèi)不斷增長(zhǎng)導(dǎo)致可出口量下降預(yù)期支撐油脂中樞。油脂正處于現(xiàn)實(shí)供需平衡或略寬松，預(yù)期偏緊的狀態(tài)，在銷區(qū)及產(chǎn)地庫(kù)存未充分累積及銷區(qū)需求負(fù)反饋未現(xiàn)前中期震蕩偏強(qiáng)看待。觀察高頻數(shù)據(jù)，暫以回落企穩(wěn)買入思路為主
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