>> 華龍期貨-生豬月報：供需維持偏松格局，盤面維持低位震蕩-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
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| 4731KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華龍期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張正卯 |
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【行情復盤】
2025年9月生豬期貨主力合約期價在12220-13710元/噸之間運行。整體來看，9月生豬期貨主力合約呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，當月總體大幅下跌。
截至2025年9月30日下午收盤，當月生豬主力合約LH2511下跌1200元/噸，跌幅8.85%，報收12355元/噸。
【后市展望】
2025年9月，生豬期貨主力合約呈現(xiàn)震蕩下行的走勢，當月總體大幅下跌。
展望后市，行業(yè)政策方面，9月16日畜牧業(yè)協(xié)會召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會，調(diào)控明年生豬出欄供給。從供給端來看，從能繁母豬存欄量推算，供給端對豬價形成持續(xù)壓力。8月豬肉月度進口處于歷史低位。需求端來看，7月末屠宰量環(huán)比小幅上升，處于歷史高位。隨著氣溫季節(jié)性下降疊加國慶中秋雙節(jié)長假需求，終端消費有望好轉(zhuǎn)。凍品庫存維持低位水平。9月國家4次進行收儲及輪換出庫凍豬肉來調(diào)控豬價走勢，由于成交量太小，對市場提振有限。成本利潤方面，9月份養(yǎng)殖利潤持續(xù)下跌，不過目前期貨價格貼近養(yǎng)殖現(xiàn)金成本，下方空間較為有限。當前豬糧比價仍持續(xù)處于6:1以下的過度下跌二級預警區(qū)間內(nèi),后續(xù)需重點關(guān)注是否會繼續(xù)進行凍豬肉收儲。
綜上所述，當前生豬市場供給端壓力未減，后續(xù)可能進入“供需雙增”格局，雖然消費逐步提振，但難以抵消供給端增量，當前市場生豬供需格局仍然偏松。預計10月份生豬市場供過于求的格局難以根本改善，豬價可能仍然承壓運行，預計未來生豬價格或?qū)⒕S持低位震蕩。目前生豬合約估值不高下方存在成本支撐，未來有反彈預期，但是空間相對有限，盤面或維持低位震蕩。
【操作策略】
本月觀點：預計生豬主力合約10月或維持低位震蕩。
操作建議：單邊：考慮擇機逢低試多；
套利：暫時觀望；
期權(quán)：暫時觀望。
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