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事件：2025年9月底，工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合發(fā)布《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026年）》。
　　工作方案提出嚴(yán)控石化行業(yè)供給側(cè)產(chǎn)能，培育新興應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景：方案指出：1）2025-2026年，石化化工行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)5%以上，經(jīng)濟(jì)效益企穩(wěn)回升。2）增強(qiáng)高端化供給。聚焦集成電路、新能源、醫(yī)療裝備等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求，支持電子化學(xué)品、高端聚烯烴、高性能纖維、特種橡膠、高性能膜材料等領(lǐng)域的關(guān)鍵產(chǎn)品攻關(guān)。3）促進(jìn)供需提質(zhì)。組織石化化工產(chǎn)品供需對(duì)接活動(dòng)，推動(dòng)合成樹脂、涂料、輪胎等生產(chǎn)企業(yè)與建筑、汽車、船舶等下游用戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，提高傳統(tǒng)領(lǐng)域供需適配性。圍繞新能源、低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)，積極拓展新能源電池材料、碳纖維及其復(fù)合材料、特種工程塑料等應(yīng)用。4）科學(xué)調(diào)控重大項(xiàng)目建設(shè)。加強(qiáng)重大石化、現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目規(guī)劃布局引導(dǎo)，嚴(yán)控新增煉油產(chǎn)能，合理確定乙烯、對(duì)二甲苯新增產(chǎn)能規(guī)模和投放節(jié)奏。石化領(lǐng)域嚴(yán)格執(zhí)行新建煉油項(xiàng)目產(chǎn)能減量置換要求，重點(diǎn)支持石化老舊裝置改造、新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范以及現(xiàn)有煉化企業(yè)“減油增化”項(xiàng)目。
　　浙石化煉化一體化項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)明顯，可根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整產(chǎn)出產(chǎn)品：浙石化是世界級(jí)煉化一體化基地，具備加工4000萬噸/年煉油、880萬噸/年對(duì)二甲苯、420萬噸/年乙烯的處理能力，其中加氫、重整、PX等多套裝置單系列規(guī)模為世界最大。浙石化原油適應(yīng)性強(qiáng)，按輕、中、重、酸分類存儲(chǔ)，分輸分煉，結(jié)合調(diào)合手段，可以加工全球80%-90%的原油，對(duì)油價(jià)波動(dòng)的適應(yīng)性大大增強(qiáng)，相較于國(guó)內(nèi)其他頭部企業(yè)，有明顯的優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活、技術(shù)成熟可靠，主要裝置規(guī)模和技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都代表了全球最先進(jìn)水平。
　　持續(xù)深化與沙特阿美的合作，推進(jìn)原材料的穩(wěn)定供應(yīng)&拓寬銷售渠道：公司與沙特阿美在產(chǎn)業(yè)上互為上下游，具有良好的合作基礎(chǔ)，雙方將開展全方位的協(xié)商與合作。公司擬收購(gòu)沙特阿美位于沙特朱拜勒地區(qū)全資子公司SASREF煉廠50%股權(quán)，并參與其擴(kuò)建項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)原料供應(yīng)前移與全球化銷售渠道拓展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司為我國(guó)民營(yíng)大煉化龍頭企業(yè)，隨著石化行業(yè)反內(nèi)卷以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推進(jìn)，我們認(rèn)為公司后續(xù)盈利能力有望修復(fù)。我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)分別為19、29、41億元，根據(jù)2025年10月9日收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)A股PE分別52、33、24倍。我們看好公司未來成長(zhǎng)性，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；原材料價(jià)格波動(dòng)；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。