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「周度要點(diǎn)小結(jié)」
　　價(jià)格：氧化鋁利潤收縮削弱后市需求預(yù)期，大量倉單注冊打壓盤面價(jià)格，節(jié)后歸來燒堿主力期貨震蕩下跌；山東32%液堿窄幅上漲，主力基差由負(fù)轉(zhuǎn)正。截至2025年10月10日收盤，SH2601合約收于2470元/噸，較上周收盤下跌2.41%；山東32%液堿折百價(jià)上漲至2547元/噸。
　　基本面：供應(yīng)端，假期華北、西北裝置開工負(fù)荷有所下降，燒堿產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.6%至84.3%。需求端，需求端，近期氧化鋁開工率環(huán)比+0.23%至86.18%，氧化鋁利潤環(huán)比-22.9元/噸至135.4元/噸；本周粘膠短纖開工率環(huán)比-0.19%至89.63%，印染開工率環(huán)比+0.47%至66.63%。庫存方面，假期部分下游休假停工，液堿工廠庫存環(huán)比+7.68%至42.12萬噸，壓力偏高。利潤方面，近期山東氯堿利潤在258元/噸。
　　展望：華北、華東裝置有檢修預(yù)期，或部分緩解行業(yè)供應(yīng)壓力。下游氧化鋁利潤持續(xù)下降并接近盈虧平衡線，只是目前企業(yè)尚無規(guī)模性減產(chǎn)計(jì)劃，短期耗堿需求預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)大幅收縮；非鋁下游缺乏需求改善信號，預(yù)計(jì)維持剛需采購。節(jié)后隨著下游部分非鋁行業(yè)復(fù)工，液堿工廠庫存壓力或?qū)⒕徑?，關(guān)注后市液堿廠庫去庫節(jié)奏。今年四季度至明年年初下游氧化鋁有新裝置投放，給到遠(yuǎn)端供需改善預(yù)期。只是高倉單對盤面價(jià)格壓制作用仍存。短期SH2601預(yù)計(jì)震蕩走勢，區(qū)間預(yù)計(jì)在2400-2550附近。