>> 南華期貨-油料產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 668KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
靳晚冬 |
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【核心矛盾】
當(dāng)前粕類盤面交易重點在于：外盤美豆目前以中美談判背景下出口需求為主線，美國國內(nèi)自身以關(guān)稅收入補貼農(nóng)戶，但市場認(rèn)為在出現(xiàn)實際中國采購訂單前將繼續(xù)維持底部窄幅震蕩。短期美農(nóng)業(yè)部停擺，后續(xù)關(guān)注10月USDA報告是否會對前期單產(chǎn)進一步調(diào)整；巴西大豆種植進度繼續(xù)修復(fù)，整體新作暫無較大產(chǎn)量問題；內(nèi)盤豆系上方空間受制于近月高庫存壓力，同時中美談判影響短期情緒交易，內(nèi)盤預(yù)計表現(xiàn)反彈，但敏感度與幅度降低；內(nèi)盤菜系繼續(xù)關(guān)注中加談判結(jié)果為主，短期內(nèi)受自身供應(yīng)修復(fù)預(yù)期與豆粕影響。
【利多解讀】
1、供需缺口下遠(yuǎn)月看多情緒仍存。
2、巴西出口升貼水從成本端支撐遠(yuǎn)月合約價格。
【利空解讀】
1、目前近月現(xiàn)實供應(yīng)端來看，全國進口大豆港口與油廠庫存保持高位，油廠壓榨量繼續(xù)回升，豆粕延續(xù)季節(jié)性累庫趨勢。菜粕自身跟隨豆粕走弱，但較豆粕略強。
2、交易所庫存來看，豆菜粕各自倉單壓力再度回升，使得近月供應(yīng)壓力敘事主導(dǎo)盤面
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