>> 五礦期貨-能源化工日報-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 4078KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文,張正華 |
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原油
2025/10/14原油
【行情資訊】
INE主力原油期貨收跌12.50元/桶，跌幅2.68%，報453.70元/桶；相關(guān)成品油主力期貨高硫燃料油收跌66.00元/噸，跌幅2.35%，報2737.00元/噸；低硫燃料油收跌100.00元/噸，跌幅3.00%，報3232.00元/噸。
中國原油周度數(shù)據(jù)出爐，原油到港庫存去庫0.29百萬桶至211.81百萬桶，環(huán)比去庫0.14%；汽油商業(yè)庫存累庫0.63百萬桶至91.39百萬桶，環(huán)比累庫0.69%；柴油商業(yè)庫存累庫0.72百萬桶至103.95百萬桶，環(huán)比累庫0.70%；總成品油商業(yè)庫存累庫1.35百萬桶至195.34百萬桶，環(huán)比累庫0.70%。
【策略觀點】
我們認(rèn)為盡管地緣溢價已經(jīng)全部消散，OPEC雖做增產(chǎn)但量級極低，與此同時我們觀測到OPEC供給仍未放量，因而油價短期仍然不易過于看空。基于此我們維持對油價低多高拋的區(qū)間策略，但當(dāng)前油價仍需測試OPEC的出口挺價意愿，建議短期觀望為主，等待油價下跌時OPEC出口下滑做出驗證。
甲醇
2025/10/14甲醇
【行情資訊】
太倉價格+55元，內(nèi)蒙+2.5元，魯南+20元，盤面01合約+35元，報2342元/噸，基差-42。1-5價差變化+32，報-12，低位大幅走強。
【策略觀點】
受伊朗裝置停車以及部分庫區(qū)不接受伊朗船只貨物的傳聞影響，市場對供應(yīng)端擔(dān)憂升級，1-5價差從低位大幅走強，盤面價格企穩(wěn)走強?；久鎭砜?，隨著裝置集中回歸國內(nèi)開工大幅走高，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)利潤依舊較好，供應(yīng)將維持高位。進(jìn)口端到港回升，整體供應(yīng)壓力較大。需求端港口MTO恢復(fù)后目前開工企穩(wěn)，傳統(tǒng)需求過節(jié)期間需求回落，整體需求走弱。節(jié)日港口累庫，企業(yè)累庫，待發(fā)訂單減少，目前港口庫存壓力依舊較大?，F(xiàn)實甲醇基本面依舊較弱，加之能化板塊整體偏弱，盤面價格破位下跌。但從目前來看，做空性價比不高，后續(xù)基本面邊際或有所好轉(zhuǎn)，下方空間預(yù)計相對有限，建議觀望為主。
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