>> 華源證券-海外科技行業(yè)周報：亂世對峙再起，“買保護(hù)”了嗎？-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 928KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭嘉偉,于炳麟,鄭冰倩 |
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海外AI：近期海外鈾產(chǎn)業(yè)鏈催化頻繁。近期SPUT（Sprott Physical Uranium Trust）在現(xiàn)貨市場上頻繁采購實物鈾。9月中下旬以來，其累計新增持倉約400萬磅U3O8，使得總庫存從約5070萬磅迅速提升至接近5500萬磅。這種集中買入力度明顯收緊了市場的可供現(xiàn)貨，推動鈾價快速上行。SPUT的持續(xù)買入不僅加劇了市場的緊張情緒，也強(qiáng)化了投資者對鈾牛市的預(yù)期，成為近期鈾價上漲的核心推手。近期美國能源部部長表示，將擴(kuò)大美國戰(zhàn)略鈾儲備，以減少對俄羅斯鈾供應(yīng)的依賴。當(dāng)前約四分之一的美國核電站燃料來自俄羅斯，一旦供應(yīng)中斷，可能影響到全國約5%的發(fā)電量。隨著電氣化進(jìn)程加快、清潔能源需求上升，核能在美國能源結(jié)構(gòu)中的重要性不斷提升，建立戰(zhàn)略儲備被視為保障能源安全和穩(wěn)定供給的關(guān)鍵舉措。從投資和產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，這一政策反映了美國對地緣政治風(fēng)險的高度警惕，為本土鈾礦開采、濃縮及燃料加工環(huán)節(jié)創(chuàng)造了新的發(fā)展空間。未來在政策和資金支持下，美國核燃料產(chǎn)業(yè)鏈有望加速復(fù)蘇，相關(guān)企業(yè)價值可能面臨重估，同時這一戰(zhàn)略儲備計劃也將強(qiáng)化核能在能源轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略地位。
板塊行情回顧：本周（2025/10/6至2025/10/10）港美科技股震蕩。恒生科技收于6259.8，指數(shù)下跌5.5%，跑輸恒生指數(shù)2.4pct；費城半導(dǎo)體指數(shù)收于6407.6，指數(shù)下跌2.7%，跑輸納斯達(dá)克100、標(biāo)普500指數(shù)。本周AI能源板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢。標(biāo)的漲幅TOP5的公司分別為超威半導(dǎo)體（+31%）、ENERGYFUELS（+23%）、OKLO（+16%）、URANIUMENERGY（+11%）、ASPISOTOPES（+8%）；跌幅TOP5的公司分別為英特格（-15%）、QORVO（-11%）、科天半導(dǎo)體（-11%）、亞舍立科技（-11%）、阿里巴巴-SW（-11%）。
Web3與加密市場：1）本周加密核心資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF除周五外均為凈流入。根據(jù)Farside數(shù)據(jù)，本周加密核心資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF除周五外均為凈流入，累計錄得凈流入27.15億美元。2）ETF持續(xù)流入推動加密核心資產(chǎn)創(chuàng)下新高，特朗普關(guān)稅聲明引發(fā)高杠桿爆倉。美東時間本周一，加密核心資產(chǎn)價格創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到126,198美元，超過了今年8月中旬接近124,500美元的峰值。美東時間本周二，價格繼續(xù)上漲至約126,500美元，這波大幅上漲伴隨著資本的大量流入，尤其是流入加密核心資產(chǎn)現(xiàn)貨ETF的資金顯著增加。美東時間本周五，美國總統(tǒng)特朗普宣布，計劃自11月1日起對從中國進(jìn)口的產(chǎn)品加征100%關(guān)稅。此消息引發(fā)加密貨幣市場劇烈震蕩，根據(jù)CryptoNews，24小時內(nèi)，加密貨幣恐懼與貪婪指數(shù)從64（貪婪）驟降至27（恐懼）。加密核心資產(chǎn)價格從122,000美元上方暴跌至102,000美元以下，抹去了自8月以來的所有漲幅。
板塊行情回顧：1）本周全球加密貨幣總市值總體有所下降。根據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)，截至2025年10月10日，全球加密貨幣現(xiàn)貨市場總市值達(dá)4.14萬億美元，本周五市值較上周五的4.15萬億美元有所下降。交易層面，根據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)，2025年10月10日，全球加密貨幣總交易額為2117.1億美元，占總市值比重為5.11%。
2）本周加密市場相關(guān)標(biāo)的先漲后跌。本周相關(guān)標(biāo)的漲幅TOP5的公司分別為HIVE、BITF、CLSK、IREN、DGXX。
投資分析意見：本周我國宣布對多種中國優(yōu)勢制造產(chǎn)品進(jìn)行出口管制，隨后美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體喊話譴責(zé)并表示正在討論再次施加強(qiáng)力關(guān)稅，美股、加密等流動性資產(chǎn)恐慌性下跌，黃金、美債小漲。我們認(rèn)為盡管美國總統(tǒng)從道德層面譴責(zé)我們的反制，但事實上中方只是理性應(yīng)對，始終站在有理有據(jù)的立場，很難因為短期資產(chǎn)價格的負(fù)面反應(yīng)就改變立場與作為。我們認(rèn)為盡管11月的APEC會議兩國首腦會面仍為開放式結(jié)果，但如果美方不快速反悔，在風(fēng)險資產(chǎn)前期走勢亮眼存在回調(diào)可能的大背景下，市場仍將承受壓力。我們一直強(qiáng)調(diào)，這是個亂世，繼續(xù)看好黃金，vix。
風(fēng)險提示：大模型技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、PC/手機(jī)等終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期、美國聯(lián)邦基金利率劇烈波動。
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