>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 3709KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2511合約收于84410元/噸，跌幅0.47%，滬銅指數(shù)減倉14799手至55.13萬手。
2.現(xiàn)貨：滬銅當(dāng)月進口虧損一度擴大至3000元/噸。日內(nèi)采銷情緒偏弱，滬銅現(xiàn)貨升水走跌，報升水50元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。廣東庫存繼續(xù)上升，下游補貨意愿低迷，臨近交割持貨商不愿降價反而挺價出貨，報升水20元/噸，上漲10元/噸。華北供需雙弱延續(xù)，報貼水170元/噸，下降10元/噸。
【重要資訊】
1.據(jù)外媒報道，Grasberg發(fā)生事故已停產(chǎn)近一個月，印尼礦業(yè)部官員Tri Winarno估計，Grasberg銅精礦的供應(yīng)只能維持到本月底，F(xiàn)reeport Indonesia可能被迫在10月底暫停其Manyar冶煉廠的運營。SMM預(yù)計2025年Grasberg銅產(chǎn)量為48.8萬金屬噸，Manyar粗煉產(chǎn)能為48萬噸。
2. Rio Tinto2025年第三季度銅產(chǎn)量20.4萬噸，同比上升10%，環(huán)比減少11%。Rio Tinto2025年前三季度銅總產(chǎn)量為64.28萬噸，同比增加13.6%。2025年銅產(chǎn)量指導(dǎo)量保持78-85萬噸不變。
【邏輯分析】
周五特朗普發(fā)文表示要對中國加征100%的進口關(guān)稅，銅價一度跌到10321美元/噸，隨后美方釋放緩和信號，符合市場的施壓、緩和、回歸預(yù)期?；久娣矫?，繼Grasberg受泥石流事故的影響下調(diào)產(chǎn)量后，QB也因涉及礦山廢物處理的尾礦問題下調(diào)了2028年之前的銅產(chǎn)量指導(dǎo)，此外安托法加斯塔旗下Los Pelambres銅礦主管工會拒絕了最新合同方案，罷工風(fēng)險加劇，銅礦緊張情況進一步加劇，礦端向冶煉端的傳導(dǎo)可能更為迅速，多位市場人士稱，歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis上調(diào)2026年歐洲精煉銅售價至每噸較LME銅價升水315美元。SMM預(yù)計10月電解銅產(chǎn)量下降到108.25萬噸環(huán)比減少3.85萬噸，國內(nèi)電解銅庫存增加0.57萬噸到17.2萬噸，累庫幅度低于往年平均水平，南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存難以有效提高，lme庫存減少到13.9萬噸，值得關(guān)注的是結(jié)構(gòu)驟然31.19C提高到226.78B，但這種逼倉可持續(xù)性一般較差。從消費方面，消費方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對高價接受度不足，但由于原料庫存較低，價格回調(diào)后市場采購的需求或有所增加。
【交易策略】
1、單邊：短期存在整固需求，整體逢低多思路對待，追高需謹慎。
2、套利：跨市正套繼續(xù)持有。國內(nèi)庫存開始下降后布局跨期正套。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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