>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報：1.3萬億特別國債全面落地，建筑裝飾板塊逆勢走強-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
劉永芳 |
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核心觀點
權益市場漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾跑贏指數(shù)。本周，美國聯(lián)邦政府進入“停擺”僵局，特朗普宣稱對華關稅升級；國內方面，商務部發(fā)布兩項關于加強稀土相關物項出口管制等措施，受中美貿易摩擦影響，全球市場巨震，短期看，特朗普對華關稅升級可能會對市場情緒產生一定沖擊，但國內政策的支持力度也在不斷加大，有望對市場形成一定支撐。上證指數(shù)沖破3900點后回落，市場平均成交2.6萬億元，單日融資買入額2880億上下震蕩，建筑裝飾行業(yè)跑贏大盤指數(shù)。
發(fā)債方面，新增專項債發(fā)行近尾聲，城市更新成新發(fā)力點，截至10月12日，今年來累計發(fā)行36,839.17億元，完成年度額度的83.73%；10月14日，400億元20年期超長期特別國債順利發(fā)行，標志2025年預算安排的1.3萬億元額度全部收官。
經營方面，9月建筑業(yè)商務活動指數(shù)升至49.3%，較上月回升0.2個百分點，新訂單指數(shù)達42.2%（環(huán)比1.6%），業(yè)務活動預期指數(shù)52.4%（環(huán)比0.7%），顯示企業(yè)對后續(xù)需求修復信心增強；11大熱門城市二手房成交套數(shù)環(huán)比繼續(xù)上漲，熱情較高，30大中城市商品房成交面積同環(huán)比下降，雙節(jié)期間新房銷售收縮。
高頻數(shù)據(jù)方面，水泥發(fā)運率高位震蕩，價格環(huán)比提升，螺紋鋼量價環(huán)比齊跌，同比差異化波動，石油瀝青裝置開工率大幅提升，“金九銀十”是生產建設旺季，北方多地項目趕工，有望提升市場活躍度。
投資建議，一是在流動性寬松、低利率背景下，建議關注業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個股；二是在國家大力支持的重點工程，以及發(fā)展新質生產力方面，建議關注主導工程項目、轉型方向清晰、成長性突出的個股。
風險提示
基建、地產等投資不及預期；宏觀流動性有收緊風險；地方融資平臺發(fā)生違約風險；關稅影響增強的風險；
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