>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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pdf 共34頁 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
PX：尾盤石腦油價(jià)格小幅反彈，11月MOPJ目前估價(jià)在545美元/噸CFR。今天PX價(jià)格反彈，三單11月亞洲現(xiàn)貨分別在792、794、794成交，尾盤實(shí)貨12月在777/784商談，今日PX估價(jià)在787美元/噸CFR，較昨日上漲8美元。
PTA：今天PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌至4325元/噸，主流基差在01-85，月均價(jià)格4427元/噸（月均基差01-73.2），月結(jié)價(jià)格4481.25元/噸（月結(jié)基差01-69.75）。
MEG：10月13日至10月19日，張家港到貨數(shù)量約為4.8萬噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為3.9萬噸，寧波到貨數(shù)量約為1.5萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)約為10.2萬噸。
河南一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置預(yù)計(jì)10月底完成檢修，計(jì)劃11月份開車，該裝置此前于6月中下旬停車，原計(jì)劃?rùn)z修3-4個(gè)月，后因客觀原因推后重啟。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在75%、55%、0%、15%、40%、40%、30%、70%、0%、20%、60%、30%、90%、40%、30%、60%、90%、20%、0%。
今日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷49%，部分工廠產(chǎn)銷：30%、40%、30%、30%、120%、70%、60%、50%、60%，30%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX:IEA下調(diào)需求預(yù)期，原油再次下跌至5個(gè)月新低，對(duì)芳烴估值支撐偏弱，PX單邊趨勢(shì)偏弱，多PXN。唯一利多可能出現(xiàn)在芳烴端，隨著MX調(diào)油需求好轉(zhuǎn)，PX-MX價(jià)差大幅壓縮，關(guān)注其對(duì)于PX估值的帶動(dòng)作用。PX烏石化100萬噸裝置檢修落地（中泰PTA檢修），開工率下降。新鳳鳴PTA新裝置近期或投產(chǎn)，PX供需缺口仍存，建議關(guān)注多PXN。
PTA:1-5反套持有。單邊趨勢(shì)偏弱。成本端，需求前景疲軟，油價(jià)跌至新低，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成本支撐偏弱。華東PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)仍充足，零星裝置檢修難以改變當(dāng)前弱基差現(xiàn)狀。9月底聚酯負(fù)荷回升至91.5%（+1%），10月需關(guān)注長(zhǎng)絲是否減倉(cāng)。美國(guó)對(duì)華船舶加收額外費(fèi)用，關(guān)注其對(duì)紡服出口需求的影響。
MEG：供應(yīng)過剩格局下單邊趨勢(shì)偏弱。中美貿(mào)易關(guān)系仍稍顯緊張，市場(chǎng)持貨興趣低迷，乙二醇沖擊4月份以來新低。另外供應(yīng)端，甲醇市場(chǎng)討論部分到港船只將被加征額外港口服務(wù)費(fèi)，敏感被制裁船的到貨可能受到影響。但乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍然充足，港口到港可能下滑帶來的潛在的利多有限，趨勢(shì)偏弱。
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