>> 建信期貨-國(guó)債日?qǐng)?bào)-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 1081KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
午后A股走強(qiáng)壓制債市，國(guó)債期貨全線轉(zhuǎn)跌。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率多數(shù)小幅上行，中長(zhǎng)端下行幅度多在1bp以內(nèi)，至下午16：30，10年國(guó)債活躍券250011收益率報(bào)1.757%上行0.45bp。
資金市場(chǎng)：
月初資金平穩(wěn)寬松。今日有1500億元逆回購(gòu)到期，央行投放了435億元，實(shí)現(xiàn)凈回籠1065億元。銀行間資金情緒指數(shù)平穩(wěn)，短端資金利率窄幅變動(dòng)，其中銀存間隔夜加權(quán)在1.31附近窄幅變動(dòng)，7天回落1.44bp至1.417%，中長(zhǎng)期資金平穩(wěn)，1年AAA存單利率在1.63%附近窄幅變動(dòng)。
結(jié)論：
雖然9月公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際走弱但對(duì)市場(chǎng)提振有限，而股市延續(xù)偏強(qiáng)、公募新規(guī)沖擊、反內(nèi)卷預(yù)期再起等利空頻出，債市情緒依然偏弱。展望10月，債市可能仍然面臨著利空仍存而利多不足的困境，利空方面包括十五五規(guī)劃和財(cái)政加碼可能提振寬信用預(yù)期、反內(nèi)卷再度升溫和加碼、公募新規(guī)征求意見(jiàn)稿在10月5日截止反饋意見(jiàn)后市場(chǎng)可能觀望何時(shí)正式落地，而利多方面可能包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)放緩提振寬松預(yù)期、增量財(cái)政力度低于預(yù)期、央行重啟購(gòu)債，但貨幣寬松預(yù)計(jì)較難得到落地。整體來(lái)看，10月或進(jìn)入利空落地后風(fēng)險(xiǎn)逐漸得到出清的窗口期，債市有望得到企穩(wěn)，但反攻階段或需等待寬松預(yù)期的再度升溫，觸發(fā)因素可能包括基本面走弱、貿(mào)易談判惡化等，雖然上周中美摩擦再度升溫但市場(chǎng)參考4月經(jīng)驗(yàn)保持了較為積極的預(yù)期，債市僅受短期提振，持續(xù)性存疑，建議繼續(xù)耐心等待債市更優(yōu)配置價(jià)值出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，或出現(xiàn)在四季度中后期。
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