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上周滬鉛主力高位小幅調(diào)整。宏觀面看，中美貿(mào)易摩擦仍存不確定性，市場(chǎng)關(guān)注后續(xù)演繹，美聯(lián)儲(chǔ)10月降息預(yù)期維持高位，但降息幅度存一定分歧，美元延續(xù)偏弱，對(duì)金屬價(jià)格構(gòu)成支撐。
　　基本看，鉛礦及廢舊電瓶供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)不改，成本端依舊提供較好的底部支撐。10月中下旬，河南萬洋、湖南騰馳等電解鉛相繼復(fù)產(chǎn)；月初，安徽天暢、安徽天碩、湖南金翼等如復(fù)產(chǎn)，疊加中下旬仍有部分再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)邊際增加。同時(shí)，鉛市延續(xù)內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，滬倫比價(jià)上漲利好鉛錠進(jìn)口，9月底已有部分粗鉛流入，10月預(yù)計(jì)仍有到港，亦將供應(yīng)部分增量。需求端看，電池企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，終端電動(dòng)自行車電池更換旺季臨近尾聲，電動(dòng)車新國標(biāo)對(duì)需求支撐尚可，汽車啟動(dòng)電池需求平穩(wěn)，電池出口依舊受關(guān)稅及反傾銷政策拖累，消費(fèi)表現(xiàn)較為平淡。
　　整體來看，LME庫存小幅累增，拖累內(nèi)外鉛價(jià)。國內(nèi)短時(shí)市場(chǎng)貨源偏緊及較低的社會(huì)庫存為鉛價(jià)提供支撐，但月下旬原再煉廠復(fù)產(chǎn)增多，且粗鉛存到港預(yù)期，市場(chǎng)貨源有望緩解。消費(fèi)端，電動(dòng)自行車更換旺季步入尾聲，且電池出口受抑，消費(fèi)增長略顯乏力。在供應(yīng)邊際增加及消費(fèi)平淡的背景下，預(yù)計(jì)鉛價(jià)震蕩偏弱調(diào)整。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，成本支撐坍塌