>> 銀泰證券-鑫新聞-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳建華 |
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宏觀要聞
1.國家統(tǒng)計局發(fā)布9月物價數(shù)據(jù)，9月份居民消費價格同比-0.3%，環(huán)比+0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比-2.3%，環(huán)比持平。點評：9月CPI環(huán)比為0.1%，低于2015-2024年同期均值的0.4%，其中食品CPI環(huán)比為0.7%，非食品CPI環(huán)比為-0.1%，核心CPI同比+1.0%、漲幅進一步擴大。八大分項中，食品煙酒、交通通信是拖累項，分別同比-2.6%、-2.0%，其他分項均為正，居住項連續(xù)10個月同比為+0.1%，而其他用品及服務(wù)同比+9.9%，對CPI的貢獻是+0.3pct。PPI同比連續(xù)兩個月降幅收窄，環(huán)比連續(xù)兩個月持平，同比降幅收窄主要緣于低基數(shù)，此外“反內(nèi)卷”的推進亦帶來一定影響。整體上看，9月物價延續(xù)偏弱格局，指向國內(nèi)需求仍較疲弱，后期物價的修復(fù)仍需政策支持。
2.央行發(fā)布9月金融數(shù)據(jù)。9月社融新增3.5萬億，人民幣貸款新增1.3萬億，M2同比增長8.4%。點評：9月社融增加3.5萬億元，同比少增2297億元，但高于WIND一致預(yù)期的3.3萬億，社融存量同比增速8.7%，較上月下降0.1%。各分項中，實體信貸增加1.6萬億元，同比少增3662億元，政府債券融資增加1.2萬億元，同比少增3471億元，兩者對社融形成拖累。9月企業(yè)債融資增加105億元，同比多增2031億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加3235億元，同比多增1923億元，對社融形成支撐。分部門來看，9月居民、企業(yè)部門信貸分別新增0.4萬億、1.2萬億，環(huán)比季節(jié)性改善，但同比分別-0.1萬億、-0.3萬億，顯示居民、企業(yè)部門需求依然偏弱。9月M1同比增速續(xù)升至7.2%，M2同比增速回落至8.4%，低基數(shù)背景下M1增速進一步加快。9月金融數(shù)據(jù)下行壓力初步顯現(xiàn)，后期關(guān)注增量政策的落地情況。
3.美方稱是否對華加征100%關(guān)稅取決于中國做法，外交部對此進行回應(yīng)。點評：外交部表示美方一邊要談，一邊威脅恐嚇加征高額關(guān)稅，出臺新的限制措施，這不是與中方相處的正確之道。敦促美方盡快糾正錯誤做法，通過對話協(xié)商解決有關(guān)問題。
行業(yè)要聞
1.據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2025年9月，我國動力電池合計產(chǎn)量達151200兆瓦時，環(huán)比增長8.31%，同比增長35.85%。其中，磷酸鐵鋰動力電池產(chǎn)量達119400兆瓦時，占比78.97%；三元動力電池產(chǎn)量達31500兆瓦時，占比20.83%。點評：國內(nèi)新能源汽車銷量持續(xù)增長，儲能需求旺盛，鋰電池產(chǎn)量仍保持較快增長。當前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在“反內(nèi)卷”大背景下供需格局持續(xù)改善，關(guān)注鋰電相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。
2.住建部等部門印發(fā)《貫徹落實〈中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌性城市的意見〉行動方案（2025-2027年）》，其中提出，推進車路協(xié)同設(shè)施建設(shè)。結(jié)合“車路云一體化”應(yīng)用試點等工作，以需求為導(dǎo)向，推動以智慧多功能桿為主要載體的道路基礎(chǔ)設(shè)施智能感知系統(tǒng)和城市云平臺建設(shè)，支撐智能網(wǎng)聯(lián)汽車應(yīng)用，改善城市出行環(huán)境，助力提升城市數(shù)字化治理水平。點評：“車路云一體化”規(guī)劃建設(shè)持續(xù)推進，未來智能汽車時代即將到來，關(guān)注智能駕駛相關(guān)方向的機會。
3.2025灣區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)博覽會在深圳開幕，半導(dǎo)體設(shè)備廠商新凱來主要介紹了量檢測裝備和工藝裝備，包括10款量檢測裝備和6款工藝裝備，所有產(chǎn)品都用中國的名山來命名。新凱來子公司啟云方發(fā)布兩款擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)電子工程EDA設(shè)計軟件；另一子公司萬里眼將發(fā)布自主研發(fā)的新一代超高速實時示波器，帶寬突破90GHz，將國產(chǎn)示波器性能提升500%。點評：國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備制造商持續(xù)突破技術(shù)封鎖，打造全新替代產(chǎn)品，助力國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的機會。
風險提示
1、政策力度不及預(yù)期；
2、房地產(chǎn)市場調(diào)整超預(yù)期；
3、中美緊張關(guān)系升溫。
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