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行業(yè)消息
　　1、10月LPR報價持穩(wěn)，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年10月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%（上次為3.0%），5年期以上LPR為3.5%（上次為3.5%）。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
　　2、為鞏固拓展經(jīng)濟回升向好勢頭，財政部宣布采取兩項措施：近期，中央財政從地方政府債務結(jié)存限額中安排5000億元下達地方，規(guī)模較上年增加1000億元，支持范圍亦有拓展；同時，財政部明確今年將提前下達2026年新增地方政府債務限額。
　　3、國家統(tǒng)計局10月20日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2025年前三季度，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）1015036億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。9月社會消費品零售41971億元，同比增長3.0%，預期增3.1%，前值增3.4%。2025年1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.5%。9月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，比上月下降0.1個百分點。
　　觀點總結(jié)
　　周一國債現(xiàn)券收益率多數(shù)走弱，到期收益率上行0.9-2.25bp左右，10Y、30Y到期收益率分別上行1.80bp左右至1.77%、2.09%。國債期貨全線下跌，TS、TF、T、TL主力合約分別下跌0.04%、0.11%、0.14%、0.37%。DR007加權利率小幅回升至1.43%附近震蕩。國內(nèi)基本面端，第三季度我國GDP同比增長4.8%，增速整體平穩(wěn)，但較前值小幅回落。9月工增同比增速超出市場預期，社零增長放緩，固投持續(xù)收斂進入收縮區(qū)間。政策面上，財政部推出兩大增量舉措，一是推動5000億元新型政策性金融工具落地，二是中央財政從地方債務結(jié)存限額中安排5000億元下達地方。海外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期講話中暗示縮表已接近尾聲，并對美國勞動力市場持續(xù)走弱表示擔憂，市場對10月美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預期保持穩(wěn)固。中美貿(mào)易政策方面，繼上周特朗普威脅對華加征關稅后，美方釋放緩和信號，表示愿參與理性談判，市場避險情緒有所降溫。在外需面臨關稅沖擊的背景下，內(nèi)需修復成為穩(wěn)定經(jīng)濟的關鍵支點。當前財政增量政策有望推動有效投資回升，并帶動社融與信貸企穩(wěn)，預計貨幣政策將進一步打開寬松窗口協(xié)同發(fā)力。近期債市受避險情緒回落與“股債蹺蹺板”效應共同影響，國債期貨逐步企穩(wěn)修復，市場情緒較前期有所改善。策略上，建議以波段操作思路對待，同時關注中美貿(mào)易與債基新規(guī)等政策動向。
　　重點關注
　　10/20 ——二十屆四中全會于10月20日至23日召開。
　　10/21 ——亞太經(jīng)合組織（APEC）財長會議舉行，至10月22日。