>> 東海證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：中國藥企ESMO大會表現(xiàn)亮眼，關(guān)注具有數(shù)據(jù)催化的前沿公司-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
杜永宏,賴菲虹 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
市場表現(xiàn)：
上周（10月13日-10月17日）醫(yī)藥生物板塊整體下跌2.48%，在申萬31個行業(yè)中排第16位，跑輸滬深300指數(shù)0.26個百分點。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊PE估值為30.71倍，處于歷史中低位水平，相對于滬深300的估值溢價為131%。子板塊中除中藥Ⅱ(申萬)均下跌，中藥Ⅱ(申萬)上漲0.38%，跌幅較小的為醫(yī)藥商業(yè)(申萬)、化學(xué)制藥(申萬)、醫(yī)療器械(申萬)，跌幅分別為0.89%、1.78%、3.19%。個股方面，上周上漲的個股為139只（占比29.32%），下跌的個股322只（占比67.93%）。漲幅前五的個股分別為亞太藥業(yè)（36.68%）、多瑞醫(yī)藥（28.84%）、廣生堂（26.12%）、透景生命（22.95%）、向日葵（22.87%）。
行業(yè)要聞：
2025年歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會年會（ESMO 2025）于當(dāng)?shù)貢r間10月17日-21日在德國柏林舉行，會上展示了眾多前沿臨床科研成果，并吸引全球知名專家教授進(jìn)行研討。多項腫瘤領(lǐng)域的最新研究成果在本次會議上展示，研究范圍包括乳腺癌、肺癌、消化道腫瘤、泌尿腫瘤及婦科腫瘤等多個大病種，涵蓋多項或有望重塑臨床治療格局的重磅研究，如入選主席論壇的T-DXd“雙子星”DESTINY-Breast11（DB11）、DESTINY-Breast05（DB05）研究，為EGFR突變晚期NSCLC帶來長期生存突破的FLAURA2研究更新，為消化道腫瘤患者帶來全新治療選擇的HIMALAYA、MATTERHORN、DESTINY-Gastric04(DG04)、DESTINY-Gastric06(DG06)等。根據(jù)醫(yī)藥魔方的統(tǒng)計，本屆大會共有2929條摘要公布，其中448項來自中國公司，32項研究入選最新突破性摘要(LBA)，覆蓋多個癌癥病種的關(guān)鍵進(jìn)展，使得2025年ESMO大會成為中國創(chuàng)新藥企展示研發(fā)實力的重要舞臺。（信息來源：醫(yī)藥魔方、公司官方微信公眾號）
投資建議：
本周生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較弱，跑輸大盤指數(shù)。2025年歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會（ESMO）年會上，中國藥企主導(dǎo)的臨床研究數(shù)據(jù)閃亮登場，雙抗/多抗平臺方面，康方生物的抗PD1/VEGF雙抗依沃西聯(lián)合化療1L治療晚期sq-NSCLC的注冊性Ⅲ期臨床研究（AK112-306/HARMONi-6）成果在最受矚目的主席論壇（Presidential Symposium）上作口頭報告；澤璟制藥帶來了其全球首創(chuàng)DLL3×DLL3×CD3三抗Alveltamig（ZG006）的最新數(shù)據(jù)，展示了中國企業(yè)在藥物分子形式上的極致探索。在ADC領(lǐng)域，科倫博泰有三項臨床Ⅲ期研究入選口頭報告，其中TROP2 ADC蘆康沙妥珠單抗2L治療EGFR突變局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC的OptiTROP-Lung04研究成果亦以PFS與OS雙突破性獲益入選最新突破性摘要（LBA）和主席論壇；榮昌生物則公布了維迪西妥單抗聯(lián)合治療1L尿路上皮癌的Ⅲ期研究積極數(shù)據(jù)，顯示了其在泌尿系統(tǒng)腫瘤治療領(lǐng)域的潛力。高質(zhì)量數(shù)據(jù)的披露是國際授權(quán)合作的關(guān)鍵基石，本次大會上中國企業(yè)的集體亮相互為聲勢，共同提升了“中國智造”的整體形象，吸引了更多潛在的國際合作伙伴關(guān)注，為未來的授權(quán)合作奠定了堅實基礎(chǔ)。建議關(guān)注創(chuàng)新藥領(lǐng)域數(shù)據(jù)亮眼的龍頭企業(yè)以及具備前沿技術(shù)的平臺型公司，同時建議關(guān)注CXO、器械設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分板塊及個股的投資機會。
個股推薦組合：科倫藥業(yè)、眾生藥業(yè)、貝達(dá)藥業(yè)、開立醫(yī)療、普門科技、華廈眼科；
個股關(guān)注組合：榮昌生物、特寶生物、干紅制藥、益豐藥房、百普賽斯、羚銳制藥。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險；公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；藥械產(chǎn)品安全事件風(fēng)險等。
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