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核心觀(guān)點(diǎn)
　　10月20日，豆類(lèi)油脂整體震蕩偏強(qiáng)。豆一期價(jià)漲幅超1%，期價(jià)依托5日均線(xiàn)迎來(lái)反彈，伴隨增倉(cāng)1.4萬(wàn)手；豆二期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，期價(jià)反彈承壓于20日均線(xiàn)壓力，伴隨減倉(cāng)1萬(wàn)手；豆粕期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，期價(jià)反彈承壓于5日均線(xiàn)壓力，伴隨減倉(cāng)6萬(wàn)手；菜粕期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，期價(jià)承壓于5日均線(xiàn)，資金變化不大近。油脂期價(jià)窄幅震蕩，豆油期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，承壓于60日均線(xiàn)壓力，資金變化不大；棕櫚油期價(jià)震蕩偏弱，期價(jià)承壓于30日均線(xiàn)壓力，資金變化不大；菜籽油期價(jià)止跌反彈，期價(jià)反彈承壓于5日均線(xiàn)壓力，資金變化不大。
　　豆類(lèi)市場(chǎng)來(lái)看，豆一期價(jià)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)反彈行情持續(xù)，產(chǎn)區(qū)供需兩旺。豆二期價(jià)近期受到中美關(guān)系的擾動(dòng)影響，但隨著中美貿(mào)易關(guān)系變化對(duì)市場(chǎng)情緒的影響邊際遞減，供應(yīng)缺口預(yù)期明顯縮小，對(duì)于盤(pán)面的影響逐漸減弱。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)呈現(xiàn)供需寬松格局，價(jià)格承壓運(yùn)行。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)大豆到港量充足，港口庫(kù)存維持高位，假期過(guò)后油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率逐步恢復(fù)，豆粕供應(yīng)壓力持續(xù)。需求方面，下游養(yǎng)殖虧損程度有所惡化，導(dǎo)致飼料企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)貨為主，豆粕消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。受此影響，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格低位震蕩，現(xiàn)貨基差承壓運(yùn)行。短期內(nèi)，豆粕基本面乏善可陳，豆粕期價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　油脂市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，當(dāng)前油脂市場(chǎng)整體仍處于調(diào)整期，豆油受供需壓力及庫(kù)存高位影響震蕩偏弱；棕櫚油供需雙弱但中期受季節(jié)性減產(chǎn)及政策支撐偏多；菜油短期受政策風(fēng)險(xiǎn)壓制領(lǐng)跌，11月后或逐步趨緊。中期關(guān)注棕櫚油減產(chǎn)與政策動(dòng)向，豆油被動(dòng)跟隨，菜油需警惕政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。