>> 長江期貨-尿素周報：累庫壓力持續(xù)-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張英 |
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尿素：累庫壓力持續(xù)
1市場變化：價格：尿素周度價格橫盤震蕩，創(chuàng)新低后反彈，10月17日尿素2601合約收盤價1602元/噸，較上周下調2元/噸，跌幅0.31%。尿素現(xiàn)貨河南市場日均價1541元/噸，較上周上調26元/噸，漲幅1.72%?；睿耗蛩刂髁钭邚?，10月17日河南市場主力基差-61元/噸，周度基差運行區(qū)間（-83）—（-59）元/噸。價差：尿素1-5價差走弱，10月17日1-5價差-70元/噸，周度運行區(qū)間（-70）—（-68）元/噸。
2基本面變化：供應端中國尿素開工負荷率80.23%，較上周下調3.5個百分點，其中氣頭企業(yè)開工負荷率71.33%，較上周降低1.21個百分點，尿素日均產量18.86萬噸。成本端無煙塊煤需求端支撐更弱，局部地區(qū)煤企坑口塊煤承壓明顯，煤價有所回落，截至10月16日，山西晉城S0.4-0.5無煙洗小塊含稅價820-900元/噸，較9月30日收盤價格重心降35元/噸。需求端全國秋收秋播陸續(xù)展開，新疆大部、青海東部、甘肅東部、寧夏南部、陜西關中、山西、河北、天津等地冬小麥陸續(xù)播種、出苗；甘肅冬小麥已播近8成、陜西過1成；浙江、湖北等地油菜陸續(xù)播種，重慶油菜播種過4成、湖北過3成。復復合肥企業(yè)產能運行率24.18%，較上周降低1.32個百分點。復合肥庫存70.91萬噸，較上周減少2.59萬噸，國內復合肥庫存壓力小幅緩解，迎來去庫趨勢。三聚氰胺、脲醛樹脂等其他工業(yè)需求支撐強弱互現(xiàn)穩(wěn)。庫存端尿素企業(yè)庫存142.1萬噸，較上周增加8.3萬噸，持續(xù)表現(xiàn)累庫。尿素港口庫存74萬噸，較上周增加2萬噸。尿素注冊倉單6294張，合計12.588萬噸。
3主要運行邏輯：尿素檢修裝置增加，供應環(huán)比減少。農業(yè)用肥需求陸續(xù)鋪開，復合肥及其他工業(yè)需求支撐減弱，尿素產銷短期轉好后壓力仍存，企業(yè)庫存持續(xù)表現(xiàn)累庫。預計尿素價格底部震蕩，區(qū)間參考1550-1650。
4重點關注：復合肥開工情況、尿素裝置減產檢修情況、出口政策、煤炭價格波動
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