>> 國(guó)貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日?qǐng)?bào)-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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[鋼材]弱穩(wěn)波動(dòng)
周一價(jià)格暫穩(wěn)，剛需拿貨為主，投機(jī)需求和成交偏淡。宏觀層面，中美關(guān)稅風(fēng)波在apec會(huì)議召開(kāi)之前，還將在波折中推進(jìn)，不確定從此就會(huì)談的很順利，但短期壓力測(cè)試之后，本周市場(chǎng)關(guān)注的宏觀焦點(diǎn)可能會(huì)更傾向于轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)重要會(huì)議召開(kāi)，或有題材炒作，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力、消費(fèi)和反內(nèi)卷相關(guān)概念:但從一些專業(yè)機(jī)構(gòu)的解讀預(yù)期來(lái)看，并不期待短期內(nèi)會(huì)有較大政策出臺(tái)。周- -公布統(tǒng)計(jì)局三季度(9月)數(shù)據(jù)，其中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持韌性，完成年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的壓力不大，進(jìn)一一步佐證強(qiáng)刺激出臺(tái)的可能性不大:二是粗鋼產(chǎn)量前三個(gè)季度已實(shí)現(xiàn)同比減量，行政化壓產(chǎn)的空間也不大:綜合兩點(diǎn)得出的解讀為:可能對(duì)政策性預(yù)期的交易權(quán)重并不高，市場(chǎng)化定價(jià)權(quán)重增加。產(chǎn)業(yè)層面，鋼材總量重回去庫(kù)，但仍有個(gè)別品種材累庫(kù)嚴(yán)重，“銀十”還有次旺季需求有待釋放，市場(chǎng)參與者心態(tài)偏謹(jǐn)慎，手頭現(xiàn)貨不多，沒(méi)有拋壓，但需求爆發(fā)力不足，價(jià)格成交體感不好，價(jià)格更多以陰跌的方式體現(xiàn);同時(shí)成本端近期表現(xiàn)為碳強(qiáng)于鐵，結(jié)構(gòu)性分化明顯，并沒(méi)有達(dá)到總量共振的好或者壞。近端關(guān)注本周國(guó)內(nèi)宏觀會(huì)議帶來(lái)的風(fēng)偏波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)層面可能還處于矛盾量變階段，暫不推薦參與方向性投機(jī)交易。
[硅鐵錳硅]鋼材需求改善，成本有支撐
近期鋼材的需求有所改善，雖然黑色板塊信心仍顯不足，但短期的需求改善使得價(jià)格有- -定支撐。同時(shí)由于北方采暖需要，煤價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)，使鋼材及雙硅成本重心上移，因此價(jià)格短期向下空間有限。反內(nèi)卷邏輯呈現(xiàn)長(zhǎng)期化、潮汐化交易，但落實(shí)到實(shí)際的減產(chǎn)卻難尋。短期行業(yè)自律仍不樂(lè)觀，難以出現(xiàn)較大規(guī)模減產(chǎn)。這使得雙硅供給過(guò)剩格局延續(xù)，抑制價(jià)格上行空間。
[焦煤焦炭]鋼廠暫未回應(yīng)第二輪提漲，關(guān)注重大會(huì)議是否對(duì)“反內(nèi)卷”有新提法
現(xiàn)貨端，鋼廠暫未回應(yīng)第二輪提漲，港口內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)現(xiàn)貨交投氛圍-一般，產(chǎn)地?zé)捊姑壕古挠兴呷?，流拍增多，港口貿(mào)易準(zhǔn)-焦炭報(bào)價(jià)1480 (+30)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1274.6 (+7.6) ;蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)提高，部分下游企業(yè)少量采購(gòu)，蒙煤市場(chǎng)煉焦煤資源供應(yīng)依舊短缺，對(duì)蒙煤市場(chǎng)價(jià)格有一定支撐，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1115051 (+64)，蒙5精煤1307 (+48)，河北唐山:蒙5精煤1422 (-)。期貨端，周-盤面沖高回落，碳元素依然表現(xiàn)較強(qiáng)，鐵元素偏弱。基本面來(lái)看，節(jié)后焦煤供應(yīng)回升幅度不大，鐵水產(chǎn)量維持高位，加上市場(chǎng)對(duì)后期主產(chǎn)區(qū)安全價(jià)差有加嚴(yán)預(yù)期，使得現(xiàn)貨供需持續(xù)偏緊，而鋼材庫(kù)存壓力則較大，去庫(kù)速度也較慢，表現(xiàn)較弱。具體到行情上，黑色板塊的問(wèn)題是內(nèi)部品種難以共振，煤焦供需強(qiáng)但受鋼材拖累，前期市場(chǎng)普遍預(yù)期鋼材偏高的庫(kù)存要考減產(chǎn)來(lái)化解，因此資金通過(guò)打壓鋼材價(jià)格倒逼鋼廠減產(chǎn)，連帶著影響了煤焦期貨的表現(xiàn)，但隨著期貨價(jià)格的持續(xù)下跌，市場(chǎng)面臨幾個(gè)問(wèn)題:一是前三季度鋼廠利潤(rùn)較好，現(xiàn)金流充裕，短期并無(wú)大規(guī)模減產(chǎn)計(jì)劃，煤焦需求強(qiáng)勁，二是節(jié)后焦煤供應(yīng)回升幅度有限，市場(chǎng)又普遍預(yù)期煤礦安全檢查將加嚴(yán)，對(duì)應(yīng)焦煤現(xiàn)貨偏強(qiáng)，易漲難跌，三是鋼材估值偏低，空頭持續(xù)打壓后下方空間或有限，因此上周鋼材數(shù)據(jù)一有邊際好轉(zhuǎn)，空頭旋即撤退，帶動(dòng)鋼材價(jià)格企穩(wěn)。往后看，周五夜盤煤焦上漲回補(bǔ)了節(jié)前跳空的缺口后，價(jià)格又來(lái)到了一個(gè)相對(duì)高位，短期內(nèi)關(guān)注一下國(guó)內(nèi)重大會(huì)議是否會(huì)對(duì)“反內(nèi)卷”有新的提法，否則煤焦價(jià)格還是難以走出震蕩。
[鐵礦石]暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)
基本面上看，短期內(nèi)供給端數(shù)據(jù)并未受到大幅影響。年內(nèi)鐵水持續(xù)高位，鐵水在鋼材間輪轉(zhuǎn)可短暫調(diào)節(jié)鋼材各品種的供需,如若后續(xù)不減產(chǎn)，持續(xù)高鐵水為下半年鋼材總量的過(guò)剩埋下伏筆。到時(shí)不得不去催促鋼廠進(jìn)行實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，致使4季度鐵礦供需過(guò)剩。西芒杜鐵礦石發(fā)運(yùn)預(yù)期暫無(wú)改變，增量預(yù)期的存在依然限制著鐵礦石的價(jià)格高點(diǎn)。綜上，短期觀望。
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