>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：下方空間有限，PTA，下方空間有限，MEG，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，短期有反彈-251022
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2025/10/22 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
PX：尾盤石腦油價(jià)格僵持，11月MOPJ在536美元/噸CFR附近；PX價(jià)格僵持，尾盤12月在785/799，1月在780/791商談，12/1換月在+4有買盤報(bào)價(jià)，均無(wú)成交，今日PX估價(jià)784美元/噸CFR，較上周五漲1美元。市場(chǎng)浮動(dòng)價(jià)12月在+3買盤報(bào)價(jià)，1月在+1/+4商談。
一位中國(guó)經(jīng)紀(jì)人表示，價(jià)格上漲很大程度上是由情緒驅(qū)動(dòng)的，并引用了中國(guó)PX生產(chǎn)可能減少供應(yīng)的消息。
“看來(lái)他們（減產(chǎn)）對(duì)供應(yīng)沒(méi)有重大影響，”另一位中國(guó)經(jīng)紀(jì)商表示，并指出PX價(jià)格在前一周大幅下跌，10月21日的價(jià)格上漲可能只是自然反彈。
與此同時(shí)，截至10月17日的一周內(nèi)，中國(guó)PX工廠的開(kāi)工率有所下降。中國(guó)一家經(jīng)紀(jì)人表示，中國(guó)的PX生產(chǎn)率從前一周的87.5%左右降至85%左右。
由于PTA活動(dòng)仍然低迷，市場(chǎng)參與者建議需要削減PX產(chǎn)量。
消息人士稱，在截至10月17日的一周內(nèi)，甲苯和混合二甲苯價(jià)格小幅走高，因?yàn)閾]之不去的煉油廠停產(chǎn)和供應(yīng)受限繼續(xù)支撐市場(chǎng)。
S&PGlobal Commodity Insights旗下的Platts評(píng)估甲苯價(jià)格為308美分/加侖，環(huán)比上漲3美分，而混合二甲苯價(jià)格上漲14美分至303美分/加侖。本周NGT的最高出價(jià)為305美分/加侖，反映出材料供應(yīng)有限。
“似乎找不到任何NGT，”一位交易員說(shuō)，并指出美國(guó)海灣地區(qū)持續(xù)短缺。
一位分析師表示，甲苯和二甲苯方面的狀況是“溶劑和商業(yè)級(jí)的混合體”，并指出溶劑仍然“由于[工廠]停電而非常緊張”，盡管供應(yīng)可能會(huì)緩解，因?yàn)轭A(yù)計(jì)停電將在月底前清除。
與會(huì)者表示，預(yù)計(jì)整體緊張將持續(xù)到10月剩余時(shí)間，而煉油廠將逐漸從維護(hù)中恢復(fù)過(guò)來(lái)。
“看來(lái)市場(chǎng)相當(dāng)緊張，預(yù)計(jì)這種情況將在本月剩余時(shí)間持續(xù)下去，”一位供應(yīng)商說(shuō)。
墨西哥灣沿岸幾家煉油廠的持續(xù)維護(hù)繼續(xù)限制芳烴供應(yīng)。根據(jù)Platts的數(shù)據(jù)，TotalEnergies位于德克薩斯州亞瑟港的工廠的重整器停產(chǎn)影響了約171,000公噸/年的甲苯產(chǎn)能和213,000噸/年的混合二甲苯產(chǎn)量。這項(xiàng)工作預(yù)計(jì)將于10月的第三周結(jié)束。
根據(jù)Platts的數(shù)據(jù)，Citgo位于德克薩斯州科珀斯克里斯蒂的煉油廠正在進(jìn)行粗餾裝置維護(hù)，估計(jì)包括227,000噸/年的甲苯和268,000噸/年的混合二甲苯產(chǎn)量。預(yù)計(jì)檢修將于11月初結(jié)束。
墨西哥國(guó)家石油公司鹿園煉油廠的額外檢修進(jìn)一步限制了原料的可用性。
全球參與者一直在關(guān)注英國(guó)最近對(duì)中國(guó)裕龍石化公司實(shí)施的制裁的連鎖反應(yīng)，這可能會(huì)限制中國(guó)的甲苯出口。美國(guó)消息人士表示，預(yù)計(jì)這一發(fā)展不會(huì)直接影響國(guó)內(nèi)芳烴市場(chǎng)，但指出隨著時(shí)間的推移，延長(zhǎng)檢修措施可能會(huì)影響全球貿(mào)易流動(dòng)。
PTA：今日PTA期貨震蕩整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏弱。10月貨在01貼水85~90附近有成交，價(jià)格商談區(qū)間在4290~4355附近。11月上在01-80附近有成交，11月中在01-75附近有成交，11月下在01-70有成交。今日主流現(xiàn)貨基差在01-88。
MEG：10月20日至10月26日，張家港到貨數(shù)量約為1.7萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為3.6萬(wàn)噸，上海到貨數(shù)量約為0萬(wàn)噸，部分主港計(jì)劃到貨數(shù)量約為5.3萬(wàn)噸。本周個(gè)別地區(qū)到港預(yù)報(bào)細(xì)節(jié)因綜合因素考量暫停公布，后續(xù)我們將持續(xù)跟進(jìn)。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷局部放量，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在160-170%。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在95%、200%、105%、0%、350%、130%、80%、70%、100%、0%、120%、150%、65%、150%、90%、30%、150%、20%?！娟P(guān)注尾盤】
今日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷66%，部分工廠產(chǎn)銷：80%、50%、100%、60%、50%、50%、50%、40%、70%，50%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：短期震蕩市，PXN上漲至250美金/噸之后，建議工廠適當(dāng)套保。海外MX價(jià)格仍然偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)裕龍石化受到英國(guó)制裁之后，CDU負(fù)荷或有小幅回落，關(guān)注其對(duì)芳烴產(chǎn)量的影響。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，聚酯消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)。下游新鳳鳴PTA新裝置本周計(jì)劃開(kāi)車。海外方面，印度PTA新裝置GAIL逐步計(jì)劃投產(chǎn)。PX供需略顯偏緊。PXN246美元/噸(+16)。油價(jià)近期隨著中美領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)話時(shí)間的確認(rèn)整體價(jià)格回暖。
PTA：需求有望邊際有望好轉(zhuǎn)，單邊震蕩市，空單減持。新鳳鳴PTA新裝置本周計(jì)劃開(kāi)車，基差跌至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差，后續(xù)倉(cāng)單數(shù)量將明顯提升。海外方面，關(guān)注未來(lái)印度PTA新裝置GAIL投產(chǎn)進(jìn)度。當(dāng)前聚酯環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)，庫(kù)存管理較為成功的瓶片環(huán)節(jié)有望負(fù)荷提升，下游聚酯整體利潤(rùn)回升，加上昨日產(chǎn)銷回暖，長(zhǎng)絲維持當(dāng)前開(kāi)工。。美國(guó)對(duì)華船舶加收額外費(fèi)用，關(guān)注其對(duì)紡服出口需求的影響。天氣逐步轉(zhuǎn)冷疊加上雙十一訂單的邊際提升，預(yù)計(jì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。
MEG:空單減持。上周乙二醇裝置負(fù)荷77%（+2%），煤制開(kāi)工率82%（+3%）。中海殼牌40重啟。福煉40檢修落地，未來(lái)關(guān)注盛虹煉化90檢修
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