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【核心矛盾】
　　今日螺紋熱卷沖高回落，政策端并無明顯利好，上方仍有壓力。本周鋼材的需求環(huán)比回升，但屬于節(jié)假日規(guī)律，仍不及往年同期。其中螺紋鋼需求220萬噸，四季度螺紋需求高點(diǎn)一般出現(xiàn)在國慶節(jié)前后，預(yù)計(jì)未來螺紋需求量環(huán)比走弱的概率較高；供應(yīng)端長流程減產(chǎn)，但部分被短流程的增產(chǎn)抵消，目前長流程和短流程螺紋利潤持續(xù)下滑，短流程成本較高，供應(yīng)端需關(guān)注短流程邊際供應(yīng)的減產(chǎn)節(jié)奏，螺紋的供需平衡仍需要通過減產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)；螺紋庫存中性，但倉單庫存在10合約交割后仍較高，短期認(rèn)為螺紋價(jià)格仍將承壓。熱卷產(chǎn)量回落但仍處于季節(jié)性高位，庫存出現(xiàn)超季節(jié)性累庫，對熱卷價(jià)格也形成壓制，現(xiàn)階段熱卷基本面壓力增大，暫不建議做多卷落差。當(dāng)前高供應(yīng)背景下需求不足的問題持續(xù)凸顯，鋼材整體去庫壓力顯著，鋼廠利潤處于收縮狀態(tài)，負(fù)反饋壓力仍在不斷積蓄。近期主要關(guān)注的焦點(diǎn)還是在于下周召開的四中全會，市場博弈會議是否會出臺刺激政策，鋼材價(jià)格出現(xiàn)反彈跡象，但若沒有出臺超預(yù)期的刺激政策，鋼材弱基本面的情況下，反彈可能是曇花一現(xiàn)
　　鋼坯出口數(shù)據(jù)公布：2025年1-9月國內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)1072.97萬噸，年同比增加215.43%；國內(nèi)鋼坯進(jìn)口總量共計(jì)60.63萬噸，年同比減少62.17%。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：2025年9月國內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)149.36萬噸，月環(huán)比減少15.34%，年同比增加41.85%。其中普方坯占比55.67%，普板坯占比10.89%。2025年9月份國內(nèi)鋼坯進(jìn)口總量共計(jì)2.21萬噸，月環(huán)比減少45.17%，年同比減少58.34%。其中普方坯占比9.66%，普板坯占比8.43%。
　　【利多解讀】
　　1、10月四中全會
　　 2、限產(chǎn)擾動(dòng)
　　【利空解讀】
　　1、鋼材超季節(jié)性累庫
　　2、負(fù)反饋的壓力在積蓄