>> 環(huán)球富盛-宏華集團(tuán)(0196.HK)全球陸地鉆機(jī)龍頭，海洋板塊和壓裂業(yè)務(wù)發(fā)力-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
環(huán)球富盛 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
莊懷超 |
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最新動(dòng)態(tài)
海洋板塊訂單大幅提升。集團(tuán)海洋板塊主要包括海上風(fēng)電、海洋油氣裝備及海洋工程裝備等業(yè)務(wù)。海工裝備生產(chǎn)基地位于江蘇省啟東市海工船舶工業(yè)園內(nèi)，已建成一期舾裝碼頭633米，擁有11萬(wàn)平方米的鋼結(jié)構(gòu)組塊廠房，具備海洋油氣裝備和海工模塊、大型海上風(fēng)電樁基結(jié)構(gòu)件等生產(chǎn)制造能力。2025H1，集團(tuán)海洋板塊實(shí)現(xiàn)收入6.17億萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.0%，占總收入23.7%，該業(yè)務(wù)板塊新生效訂單同比大幅提升63%。得益于公司對(duì)于海工裝備產(chǎn)業(yè)的投入和重視，2025H1海洋油氣及海工裝備制造業(yè)務(wù)收入2.63億元，同比大幅提升1171.4%。
壓裂業(yè)務(wù)毛利顯著增加。25H1，壓裂業(yè)務(wù)板塊毛利潤(rùn)同比提升96.2%。2025H1，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)壓裂業(yè)務(wù)收入4.33億元，同比提升41.1%，該業(yè)務(wù)收入全部來(lái)自于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。受益于非常規(guī)油氣資源開(kāi)發(fā)的快速發(fā)展給集團(tuán)壓裂業(yè)務(wù)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇，壓裂設(shè)備銷(xiāo)售和壓裂服務(wù)業(yè)務(wù)錄得收入3.28億元，同比顯著提升64.7%。25H1，集團(tuán)共有16支泵注隊(duì)伍，完成壓裂作業(yè)約1800段。實(shí)現(xiàn)新疆塔河電驅(qū)壓裂首次應(yīng)用，新一代電動(dòng)壓裂系統(tǒng)已完成數(shù)個(gè)平臺(tái)的工業(yè)性試驗(yàn)。進(jìn)一步開(kāi)拓新客戶(hù)8家，與國(guó)內(nèi)某公司簽訂煤層氣壓裂服務(wù)框架合同，進(jìn)一步鞏固集團(tuán)在山西煤層氣區(qū)塊壓裂業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位。
動(dòng)向解讀
提質(zhì)增效取得積極成效。25H1，整體收入下降的主要原因?yàn)楣局鲃?dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，收縮低毛利業(yè)務(wù)板塊，將零部件及其他業(yè)務(wù)中的鋼結(jié)構(gòu)等低毛利業(yè)務(wù)進(jìn)行主動(dòng)精簡(jiǎn)，進(jìn)一步聚焦核心業(yè)務(wù)板塊，以提升公司整體盈利能力。集團(tuán)進(jìn)一步降低融資成本0.89個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，利息支出同比下降27.5%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.90個(gè)百分點(diǎn)至1.6%，銷(xiāo)售費(fèi)用同比下降6.8%，采購(gòu)成本壓降約79.00百萬(wàn)元。
策略建議
盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)測(cè)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.25億元、2.67億元、3.93億元。結(jié)合可比公司估值，給予公司2026年9倍PE，按照港元兌人民幣0.91匯率計(jì)算，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為0.29港幣，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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