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投資要點(diǎn)
　　1）25年前三季度：公司營(yíng)業(yè)收入16.5億，同比增長(zhǎng)29.8%，歸母凈利潤(rùn)2.7億元，同比增長(zhǎng)76.7%；
　　2）25Q3：營(yíng)收6.1億元，同比增23.8%；歸母凈利潤(rùn)1.1億元，同比增84.1%；主要或系公司新能源車(chē)產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅提升所致，我們預(yù)計(jì)缸體缸蓋產(chǎn)銷(xiāo)量較同期增長(zhǎng)較多，公司在混動(dòng)缸體缸蓋領(lǐng)域發(fā)力顯著。
　　公司柴油機(jī)缸體缸蓋適用于大缸徑柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，已成為玉柴的戰(zhàn)略供應(yīng)商
　?。?）大功率的柴油發(fā)電機(jī)可為智算中心提供更強(qiáng)勁的電力支撐；啟動(dòng)可靠的柴油發(fā)電機(jī)可確保停電后發(fā)電機(jī)組能夠第一時(shí)間啟動(dòng)，來(lái)維系整個(gè)數(shù)據(jù)中心的用電需求。
　?。?）2025年1月，公司與玉柴子公司共同出資成立合資公司，聚焦玉柴大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)缸體零部件，向玉柴股份提供算力中心用、輪船用大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)缸體產(chǎn)品。
　　具身智能帶來(lái)行業(yè)變革，公司前瞻布局機(jī)器人關(guān)鍵部件
　　公司依賴(lài)自己多年積累的強(qiáng)大機(jī)加工能力，聚焦機(jī)器人關(guān)鍵部件的前瞻布局，重點(diǎn)推進(jìn)靈巧手、機(jī)械臂等高性能核心模塊的研發(fā)與工程化路徑建設(shè)。依托在精密結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與系統(tǒng)集成領(lǐng)域的技術(shù)基礎(chǔ)，公司圍繞智能制造、智慧服務(wù)等核心應(yīng)用場(chǎng)景，持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)品性能驗(yàn)證與迭代優(yōu)化工作，積極推進(jìn)產(chǎn)品平臺(tái)化與產(chǎn)業(yè)化能力的落地。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年：營(yíng)收為26.5、33.0、39.8億元；歸母凈利潤(rùn)為4.1、5.4、6.9億元，對(duì)應(yīng)PE為28.63、21.46、16.93倍。公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，利潤(rùn)顯著提升，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新能源商用車(chē)與傳統(tǒng)商用車(chē)替代風(fēng)險(xiǎn)；智算中心發(fā)展不及預(yù)期；人形機(jī)器人發(fā)展不及預(yù)期。