>> 國泰君安期貨-對二甲苯：跟隨油價(jià)反彈，PXN逢高空，PTA，多PX空PTA，單邊趨勢反彈，MEG，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，短期有反彈-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場動(dòng)態(tài)】
PX：下午PX仍然偏強(qiáng)，實(shí)貨12月浮動(dòng)價(jià)+5有買盤報(bào)價(jià)，1月在+2有成交聽聞。紙貨方面，11月795/797商談。1月在792/794商談。
據(jù)悉華東一煉廠因故障，其150萬噸重整后期有停車檢修計(jì)劃，具體停車時(shí)間待跟蹤。其160萬噸PX裝置目前預(yù)計(jì)維持當(dāng)下開工率平穩(wěn)運(yùn)行。
幾家生產(chǎn)商和貿(mào)易商表示，中國中海油寧波大西石化是國有企業(yè)中國海洋石油總公司旗下的子公司，預(yù)計(jì)將于11月減產(chǎn)其位于寧波東部大西的160萬噸/年對二甲苯工廠的產(chǎn)量。
市場消息人士稱，由于利潤率疲軟，該公司可能會(huì)減產(chǎn)。
與此同時(shí)，根據(jù)海關(guān)10月21日公布的數(shù)據(jù)，中國9月份的對二甲苯進(jìn)口量環(huán)比下降0.25%，至873,675噸。
數(shù)據(jù)顯示，與8月份類似，韓國是中國最大的PX供應(yīng)國，進(jìn)口量為327,463噸，但比8月份下降了約20%。
然而，9月份來自文萊、日本和Unv1等其他主要供應(yīng)商的進(jìn)口量有所增加。
9月份，從文萊進(jìn)口量增加，中國9月份進(jìn)口了166,203噸PX，比8月份增長了近50%。
9月份，日本的PX進(jìn)口量也增長了約21%，至138,467噸。
10月22日，亞洲PXPlatts收盤市場評估過程對12月和1月交貨的貨物進(jìn)行了投標(biāo)和報(bào)價(jià)。
PTA：今日PTA期貨震蕩上行，現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏弱，個(gè)別主流供應(yīng)商有出貨，貿(mào)易商商談為主，成交量尚可。10月貨在01貼水85~90附近成交，價(jià)格商談區(qū)間在4340~4400附近。11月上成交量增多，在01貼水-80有成交，11月下在01-70有成交。今日主流現(xiàn)貨基差在01-88。
MEG：華南一套80萬噸/年的MEG新裝置計(jì)劃于11月上旬乙烯進(jìn)料進(jìn)行試開車，屆時(shí)將有部分產(chǎn)量可兌現(xiàn)于市場；其聯(lián)動(dòng)開車計(jì)劃定于2026年1月初，本網(wǎng)將持續(xù)跟蹤。
華東一套90萬噸/年的MEG裝置于今日起逐步停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長在35-40天附近。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷高低分化，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在140%、25%、50%、150%、50%、0%、600%、100%、280%、50%、60%、100%、80%、60%、50%、60%、500%、50%、100%。
期貨上漲帶動(dòng)現(xiàn)貨銷售，今日直紡滌短成交順暢，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷138%，部分工廠產(chǎn)銷：80%、150%、200%、200%、80%、120%、150%、200%、400%，150%。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：1
PTA趨勢強(qiáng)度：1
MEG趨勢強(qiáng)度：1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：短期震蕩市，PXN上漲至250美金/噸之后，建議工廠適當(dāng)套保。國內(nèi)大榭石化重整裝置檢修，PX后期或降負(fù)荷。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，聚酯消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)。下游新鳳鳴PTA新裝置本周計(jì)劃開車。PX供需略顯偏緊。地緣沖突影響導(dǎo)致油價(jià)再次走強(qiáng)，PX成本支撐。
PTA：需求有望邊際有望好轉(zhuǎn)，單邊震蕩市，空單減持。新鳳鳴PTA新裝置本周計(jì)劃開車，基差跌至無風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差，后續(xù)倉單數(shù)量將明顯提升。當(dāng)前聚酯環(huán)節(jié)利潤修復(fù)，庫存管理較為成功的瓶片環(huán)節(jié)有望負(fù)荷提升，下游聚酯整體利潤回升，加上近兩日產(chǎn)銷回暖，長絲維持當(dāng)前開工。。美國對華船舶加收額外費(fèi)用，關(guān)注其對紡服出口需求的影響。天氣逐步轉(zhuǎn)冷疊加上雙十一訂單的邊際提升，預(yù)計(jì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。
MEG:空單減持。上周乙二醇裝置負(fù)荷77%（+2%），煤制開工率82%（+3%）。盛虹煉化90按計(jì)劃檢修落地、11月份鎮(zhèn)海煉化80萬噸重啟落地情況。煤制裝置利潤跌至盈虧線以下，加上后續(xù)冷冬預(yù)期，煤炭價(jià)格或偏強(qiáng)，關(guān)注后續(xù)煤制裝置是否有計(jì)劃外檢修的情況。
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