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核心觀點(diǎn)
　　美國(guó)公募基金市場(chǎng)月度收益
　　2025年9月，美國(guó)股票型基金業(yè)績(jī)中位數(shù)強(qiáng)于債券基金，弱于國(guó)際股票基金和資產(chǎn)配置基金。具體來看，9月美國(guó)股票型基金、國(guó)際股票型基金、債券型基金、資產(chǎn)配置型基金收益中位數(shù)分別為1.81%、2.44%、0.93%、2.25%。
　　美國(guó)非貨幣公募基金資金流向
　　按管理方式：2025年9月，主動(dòng)管理型基金整體凈流入79億美元，被動(dòng)基金整體凈流入785億美元。
　　按資產(chǎn)類型：2025年9月，美國(guó)市場(chǎng)開放式基金中，債券型基金資金凈流入較多，為333億美元，股票型基金資金凈流出較多，為877億美元。
　　2025年9月，美國(guó)市場(chǎng)ETF中，股票型、債券型ETF資金凈流入較多，分別達(dá)918億、386億美元。
　　值得注意的是，在股票型基金中，開放式基金與ETF資金流向相反，表現(xiàn)為資金流出開放式基金并流入ETF。
　　頭部資管機(jī)構(gòu)資金凈流入
　　美國(guó)開放式基金規(guī)模Top10資管機(jī)構(gòu)大部分均有資金凈流出，其中Vanguard、Capital Group資金凈流出較多，分別凈流出199億美元和79億美元。
　　ETF方面，美國(guó)ETF規(guī)模Top10資管機(jī)構(gòu)均有資金凈流入，其中iShares、Vanguard凈流入最多，分別為497億美元和307億美元。
　　美國(guó)公募基金市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品
　　2025年9月，美國(guó)基金市場(chǎng)新成立基金共78只，其中包括71只ETF和7只開放式基金產(chǎn)品；按資產(chǎn)類別區(qū)分，2025年9月新成立股票型基金57只、債券型基金20只、資產(chǎn)配置型基金1只。
　　海外資管機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)梳理
　　我們圍繞海外頭部資管機(jī)構(gòu)近期較為關(guān)注的主題，從資管機(jī)構(gòu)公開發(fā)布的報(bào)告及文章中，整理海外頭部資管機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)觀點(diǎn)及配置建議摘要。本月熱點(diǎn)主題包括：歐美政策走勢(shì)、外資對(duì)股票市場(chǎng)觀點(diǎn)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，本報(bào)告基于客觀數(shù)據(jù)，不構(gòu)成投資建議。